欧洲主权债务危机（欧洲主权债务危机的成因及启示

大家好,小宜来为大家讲解下。欧洲主权债务危机（欧洲主权债务危机的成因及启示这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！

疫情几年来，不断有国家陷入债务危机，国家面临破产境地。亚洲有斯里兰卡，南美有阿根廷，现在非洲国家加纳也债务违约。加纳GDP776亿美元 ，人口3173万。在非洲也是个小国。

加纳财政部宣布该国将暂停偿还大部分外债，该国将暂停支付欧洲债券、商业定期贷款和大多数的双边债务。从7月起加纳就在于国际货币基金组织谈判，此前已与国际货币基金组织达成初步协议。国际评级公司对加纳的评级已经下调至“选择性违约”。

全球债务风险“大逃杀”，谁能留在安全区>>

近期意大利总理德拉基辞职，为本就风雨如晦的欧洲再添动荡，意大利高达150%的债务占比，再一次引发了市场担忧。

按世界银行的说法，国家主权债务与GDP有两个门槛77%、64%。若债务占比长期高于门槛水平，则可能损害经济增长。而今年债务/GDP比值为111%的斯里兰卡已经宣布破产。全球债务风险问题进一步引起重视。在局部地区战争、全球通胀爆表的复杂背景下，哪些国家能留在债务安全区？

#美联储高管：支持今年加息四次#欧洲经济停滞不前背后的黑手是美国吗？

2008年欧盟GDP16.2万亿美元，此后十几年一直在16万亿左右，2021年估计在16.6万亿美元左右，考虑到美元购买力下降和物价上涨，欧洲事实上已经进入了类似日本过去20年的滞胀期。欧洲陷入滞胀的深层次原因是什么？

首先，欧洲经济的停滞，实际上就是产业的停滞，过去20年，在美国的打压下，欧洲先是错过了互联网时代，没有培育出一个全球性互联网公司，接着在新能源、人工智能等领域也被美国压制，几乎默默无闻，只在集成电路和工业机器人领域还有一些实力，本质上欧洲的产业在美国的压制下已经落后于时代。

其次，美国希望欧洲一直吃20年前的老本，现在欧洲领先的产业依然是20年前领先的那些产业，如航空航天、电力设备、工业机床、汽车、金融、旅游等，数字经济领域欧洲已经完全被美国的科技巨头所统治。

其三，2008年由美国引发的世纪金融海啸，美国向欧洲转嫁风险，引发欧债危机。自从欧元诞生后，由于欧元动摇了美元世界货币的地位，影响美元霸权的霸主地位，美国一直在想尽各种办法打压欧洲，在2008年发生次贷危机之前，美国的金融机就在欧洲埋地雷，人为的制造欧债个别小国的金融危机，让欧洲的小国希腊借债然后引爆希腊债务危机，最后导制“欧债五国”(指主权债务危机的葡萄牙、意大利、希腊、西班牙和爱尔兰，引爆欧债危机。后来整个欧元区，2010年2012年的欧债危机，当时欧元区的全社会债务杠杆率是250%多，到2012年，欧债危机开始进入到高潮的时候，达到了260%至270%。2008年的美国金融危机，美国顺势把欧洲拖进泥坛，让欧元也没有能力成为世界货币。

其四，欧债危机之后，欧洲面临传统制造业转型难，在人工智能、新能源及数字化建设领域面临创新挑战。社会福利支出过大，限制了政府的开拓创新。占经济比重高达30%。出口大幅下滑，尤其受英国脱欧和美国贸易战的影响。

其五，在新冠肺炎疫情的危机影响下，欧元区今天最新的全社会债务杠杆率达到了289%，这个水平比美国可能是稍微低了一些，但是整体来说都是在290将近300%的水平。

欧洲债务危机重新点燃了有关金融力量的长期争论，以及全球化世界中资本主义与民主之间令人担忧的关系。本书回答了这些争论的核心问题——为什么尽管危机频频发生，偿还成本高昂，那么多债台高筑的国家仍然继续偿还国际债务?在本书中，作者对主权债务政治经济学和国际危机管理展开了全面的调查。从现代欧洲早期兴起的公共债务，到19世纪末的高度帝国主义及炮舰外交时代，再到大萧条时期导致国际资本市场崩溃的主权违约潮，本书生动描述了20世纪80年代和90年代各个国家的债务危机情况，并对欧元区内部的动荡——包括希腊短暂的反紧缩政府在2015年对其欧洲债权人的戏剧性屈服——给出了新的解释。本书通过深入研究国际政府财政的长期历史事件，并基于当代重要的三次主权债务危机的深入案例研究，让人们对近期的全球资本主义变革和全球金融架构中根深蒂固的债务履约与执行机制有了新的认识。本书描绘了一幅令人不安的全球金融图景，展示了过去40多年资本主义世界经济的深刻变革如何赋予私人和官方债权人前所未有的结构性权力，使他们能够在危机时期施加紧缩措施，并强制借款人不间断地还本付息，这给民主带来了破坏性的社会后果和深远影响。

世界能源危机才让欧盟损失上万亿美元？不多，反正欧盟国家有很多是发达国家，有的是钱，区区一万亿美元即9400亿欧元，平摊到欧盟27国的头上，也就不多了，但是，欧盟国家似乎也不是强大到了不可一世，比利时研究所声称欧洲各国财政吃紧，超过50%的欧盟国家债务已超过规定的债务占GDP超过60%的上限，而且，这上万亿美元的损失不是终点，而才是起点，能源危机还要持续五六年，欧盟国家的损失还得增加，没有办法，欧盟这是典型地搬起石头砸自己的脚，怪不得他人，

俄罗斯和乌克兰的战争，是2008年以来全球贸易和供应链经历的第四个危机，也让全球的经济形势更加严峻。

其他三个危机分别是：

第一，2007-2009年，全球金融危机叠加2010-2012年欧洲主权债务危机；

第二，2018-2020年，特朗普政府在全球范围内发起“贸易战”，多边贸易秩序和中美关系面临挑战；

第三，公共卫生危机，2020年开始的新冠肺炎疫情目前仍在扩散。

#美财长敦促10月18日前解决债务上限#与通胀率攀升等问题相比，现在美联储更担心的是债务违约的问题，假如美国一直未能够解决债务上限的问题，且随着时间的推移，美联储将会面临历史上首次债务违约事件。

回顾到当年欧洲债务危机，始于希腊的债务危机，从2010年之后，整个欧洲地区陷入了债务危机的困扰。紧随而至的，就是欧洲股市的大幅下跌以及欧元的持续下跌。从当年欧洲债务危机的导火索分析，主要源自于2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，并促使其陷入财政危机的局面。

美联储会否出现债务违约的问题，甚至逐渐演变为当年的欧洲债务危机，并由此拉开全球股市大跌的序幕？或许，这存在很多的变数，但从美联储的核心利益来看，肯定会反复敦促尽快解决债务上限问题，并想尽一切办法避免美联储债务违约的发生。

过去十年，美联储持续采取超宽松货币的政策，并推动了房地产、股市以及比特币的大幅上涨，但宽松货币的背后，实际上意味着后遗症越大，什么时候爆发问题，也可能只是时间上的问题了。所以，现阶段内，我们反复强调“防风险，守底线，并牢牢守住不发生系统性金融风险的底线原则”，还是很有先见之明的。

美股市场何时出现泡沫破裂，仍存一定变数，但始终保持警惕，也是提升自身风险防御能力的重要体现。头条热榜

【欧洲央行今天召开特别紧急会议，商讨债务危机问题】

欧洲央行突然宣布，今天CET时间11点召开特别紧急会议，紧急处理南欧重债国债券被抛售所带来的融资成本暴升问题。意大利国债被沽空，今天最高时十年期国债利率升到4.2%，现在勉强被压到4%楼下。4%被市场看作死亡线，因为这个水平的发债成本下，财政负担不可持续。欧洲央行上周四在理事会之后宣布七月启动加息程序，并可能有大码加息。之后欧洲债市就起风浪。不仅德国国债利率大升，重债国如意大利、西班牙、希腊债与德国债之间的利差都升，市场因此颤栗。ECB不得不临时开会商讨对策。

#债务危机##国小政词典#【每天一个国关词】

主权债务危机（Sovereign Debt Crisis）

债务危机是指借款者大量负债，超过了自身的清偿能力，无力还债或必须延期还债的现象。在国际关系中，国家以主权为担保，向国际金融机构或其他国家借来的债务被称为主权债务。如果主权国家外债负担过高，不能按期还债，就会陷入主权债务危机。自2008年起，受美国金融危机影响，欧洲一系列国家，包括冰岛、希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等，都先后陷入主权债务危机。希腊等欧元区国家的财政状况的主要表现都是政府赤字过高。对于这些债台高筑的国家来说，实行财政紧缩政策减少赤字，会造成社会动荡和经济衰退；而发行更多公债刺激经济增长，有利于改善财政状况，但又会陷入更深的债务困境。

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#国际政治##国政学人#

投资时令说 | 如何度过投资中的“数九寒冬”（二）

主持人：今年市场对于全球宏观环境是存在一些比较悲观的论点，包括认为可能会发生全球经济严重衰退，包括可能会在欧洲全面爆发金融危机等，怎样看待这些观点？如果这些事情有一定概率发生，中国该如何应对，又存在哪些机会？

王若峤：我认为目前市场对明年海外宏观的关注点主要是两个方面：其一是以美国为代表的全球经济到底会衰退到什么程度？其二就是欧元区能否维系住目前的金融稳定？

首先就美国来讲，我认为本轮衰退应该是一个“浅衰退”，因为一方面虽然美联储目前加息是比较激进的，但是我们观察美国银行业的住房贷款、消费贷款的增速，并没有特别明显的下行。另外一方面，与工商业有关的贷款增速在“逆势向上”，这就体现出来美国的经济是非常有韧性的。按照目前市场上对于美联储后续加息的幅度和终点来看，我们预计明年经济衰退的速度应该不会特别快，也就是说经济陷入深度衰退的可能性是比较小的。

另一方面关于欧元区的金融危机，是需要警惕的。因为从2020年疫情爆发以来，意大利等所谓的欧元区边缘国家已经把政府债务的杠杆率上升到了基本比2012年的欧债危机时还要更高，所以就是说面临着更大的风险，如果说明年欧元区的欧央行继续激进加息，他们将会面临比较大的债务再融资压力。

当然我们也知道从“欧债危机”以来，欧央行已经大幅提升了他们自己对风险的监控和防范能力，另外我们也看到在金融危机之后，全球银行业的抗风险能力有明显提高，所以如果说央行能比较积极去应对，全面爆发风险的概率或比较小，但仍然要保持一定的警惕性。

此外，我觉得明年也需要关注一些发达国家的金融稳定性，比如德国、日本、韩国等，在传统观念上它们都是贸易顺差国，但在现在全球贸易景气度比较弱的情况下，叠加非美货币的普遍贬值，这些贸易顺差国已经变成了贸易逆差国。在这种情况下，他们的外汇储备会面临流出，同时也会面临因对美国货币贬值而折价的风险，所以总体来看，他们可能在明年也会面临一定的国际收支失衡风险。

最后联系到中国，我认为主要的风险还是当全球经济出现不景气的情况下，外需是比较难以保证的，也就是对基本面会形成新的一层压力，当然也是有机会的。如果说明年全球会出现衰退，全球央行的加息幅度可能就不会那么强硬，这对于我国的货币政策就会有更新的打开空间。

主持人：无论是人生还是投资，难免会遇到一些“至暗时刻”，让我想到了一个词叫“数九寒冬”，不知道两位有没有听说过这个典故？

王若峤：如果没记错的话，数九寒冬应该是指从冬至这天开始的酷寒时间段，将冬至算作第一天，也就是数“九”个“九”的第一天，数完之后也就过了寒气最盛之时，也就到了春暖花开的季节，到时候我们就可以期待“九九艳阳天”。

主持人：对于“数九”，我们古人会用一种特别的方式来度过，我们面前有一幅叫做“九九消寒图”，古人会用画梅花的方式来度过冬天、来“数九”。画中这一束素色的梅花共有81朵花瓣，从冬至这一天开始，人们会每一天将一瓣梅花染上颜色，在“九九八十一天”后，梅花图就会变成一幅灿烂的画，便是春回大地。

（见图）

这个场景非常有画面感，无论外面是狂风大作还是大雪漫天，只管每天涂上一瓣梅花，这当中既有对于春天即将到来的信念，也有安然过冬的恬静和淡然。投资何尝不是如此，身处黑暗之时往往需要付出时间和耐心，毕竟否极就是泰来。二位在研究当中，是否观察到一些否极泰来的迹象？

王若峤：在金融市场中，如果发现了“否极”，往往意味着是比较好的布局机会，一般代表着市场中有某一类的资产赔率已经达到了非常有吸引力的位置，值得我们花时间去研究、布局。

站在当前的时间点上，其实还是有一定的“否极”存在的。比如，美联储最强硬加息的时间基本上已经过去了，另外房地产开发投资对于经济拖累最严重的一年也基本过去。

夏卿：刚刚若峤老师提到了房地产，11月初我们也看到交易商协会、房地产业协会联合中债信征公司召集了21家民营房企召开座谈会，交易商协会也继续推进并扩大了民营企业债券融资支持工具，这些都一定程度上体现了各方对于优质民营房企信用修复的支持和重视，对稳定市场信心也有一定的积极作用，我们也期待未来会有更多利好政策和措施出台。

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