睿远基金傅鹏博：基本面和估值始终是不二法宝

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　　10月25日，由傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值披露三季报。

　　从仓位变化上可以看出，截至三季度末，睿远成长价值股票仓位占比为85.61%，较二季度末的87.83%有所下降。持仓方面，截至三季度末，该基金的前十大重仓股为宁德时代（300750）、中国移动（600941）、腾讯控股、立讯精密（002475）、广汇能源（600256）、巨星科技（002444）、迈为股份（300751）、三诺生物（300298）、万华化学（600309）、新宙邦（300037），其中，新宙邦为新进，海吉亚医疗退出，整体变化不大。这与傅鹏博一直以来践行的价值投资、坚定持有的稳健投资风格相吻合。

　　资料显示，傅鹏博是国内证券从业时间最长的基金经理之一，早年在上海财经大学经济管理学系任教，人称“傅老师”。他1992年进入证券行业，最初从事投行业务，1998年转做投资研究，一做就是26年。投行出身赋予了傅鹏博对上市公司经营发展的深刻理解，做投资时习惯从长期经营视角去观察公司。他认为市场处于不断变化之中，如果在认知范围之内做选择，获胜的概率会较高。因此，要不断扩大自己的认知半径，对新鲜事物保持好奇心，做到真的想清楚，看明白，看长远。

　　作为睿远基金的明星产品，睿远成长价值的投资动向一直备受业内关注。对于三季度末的仓位下降，傅鹏博在三季报中解释道：“一方面，行情快速上涨后，公司估值提升过快，中短期基本面与之有些不匹配;另一方面，部分持仓公司，无论行情启动与否，都做了减仓的预案，九月末行情提供了交易机会。希望通过调整，先留出一些仓位，在后续市场调整时，有足够的头寸去增持和布局。”

　　对于9月末的行情的一波亮眼表现，傅鹏博指出是在政策密集且超预期发布下，市场悲观预期得到了迅速扭转，叠加上央行承诺向市场注入流动性，市场快速转向，估值快速提升。他同时指出，经研究发现，短期行情波动后，大部分板块并没有处于非常便宜、机会俯拾皆是的情形。“究其原因，以制造业和材料类公司为例，他们大多经历了主营产品价格和盈利较大幅度下滑，期间股价调整大体反映了这种收缩，市场有效地将估值带到了这一阶段的合理水平。历史纵向比较而言，2018年四季度，板块和公司的估值是处于较低或者‘不合理’低的位置。”

　　谈及后市，傅鹏博表示将积极寻找那些在当下经济环境，依旧能保持较快成长和经营有韧性的公司，为明年的组合搭建做好储备。他再次强调，基本面和估值始终是提高赔率和胜率的不二法宝，无论在行情高涨或是低迷时，都是选股的锚。

　　放眼四季度宏观事件，傅鹏博建议关注国内10月末的人大常委会的财政增量安排，年底的中央经济工作会议;海外11月初的美国总统大选，以及年末美联储两次议息会议的结果。“我们将动态应对市场变化，调整和优化组合的配置，控制好组合的回撤。”

　　三季报显示，睿远成长价值基金的最新规模为180.24亿元(截至三季度末)。

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来源：大众证券报