国资加持并购基金，如何开启产业链升级“密码锁”
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新华日报财经讯 近期，多地国有企业纷纷注资设立并购基金，以加强和完善地方产业链的薄弱环节。在政策引领下，资本市场并购重组领域呈现出开放深化的态势，国资的积极参与和政策的持续推动正成为并购市场的新常态。一系列鼓励并购重组政策的推出，使得并购重组市场活跃度提升，国有上市公司在重大资产重组项目中的占比增加，国资在并购重组领域的地位和作用日益凸显，正逐步开启产业链升级的“密码锁”。
强基赋能，各地产业基金陆续落地
近日，南京新工先进制造业强链并购基金合伙企业（有限合伙）正式宣告成立，出资额达8亿元人民币。天眼查显示，该基金由南京新工投资集团有限责任公司、南京市紫金产业投资有限公司、南京新工新兴产业投资管理有限公司共同出资。南京新工新兴产业投资管理有限公司为执行事务合伙人，经营范围涵盖股权投资、以自有资金从事投资活动。
南京近期发布《关于打造南京市“4+N”产业基金集群聚力推动产业强市发展的实施意见》提出，整合各方资源，形成300亿资产规模，围绕重大项目落地、重点产业发展、强链补链延链、科创人才培育四大方向，撬动各类社会资本设立N支基金，力争形成总规模超2000亿元的“4+N”产业基金集群。南京新工先进制造业强链并购基金正是南京市“4+N”产业基金集群的组成部分。
上海社科院研究员、南通大学长三角现代化研究院院长何建华认为，资本市场的并购重组正在步入活跃期，国资设立并购基金的热度预计将持续上升。国资通过设立并购重组基金，进行专业化整合，加快布局战略性新兴产业，这将为创投市场注入新的活力，助力地方完善产业链。
业内人士认为，一方面，政策的支持为国资并购基金参与央国企重组整合提供了良好的环境，能够引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，鼓励上市公司加强产业整合，提高监管包容度；另一方面，国资并购基金的参与，有助于央国企实现资源优化配置、提升产业协同效应。通过并购重组，央国企可以整合产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，提高关键技术水平，实现规模经济效应。
国资助力，并购基金热潮涌动
自证监会于2024年9月发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）以来，资本市场在并购重组领域确实呈现出进一步开放和深化的趋势。该政策的出台为地方国资提供了更多的投资契机和发展空间，促使地方国资成立并购基金的步伐加快。
9月份数据显示，政府资金LP的出资次数和规模均处于领先地位。具体而言，政府资金LP在9月份累计出资201次，较上月增加了36%，认缴资本达到370.34亿元，虽较上月的652.94亿元有所减少，但出资活跃度有所提升，平均出资规模有所下降。政府投资平台的出资次数和规模最高，共出资116次，认缴资本约225.24亿元，占比约六成。
从各级引导基金的出资结构来看，地级和县级政府引导基金的出资规模位居前两位，共出资约97.04亿元，占政府引导基金出资总额的67%，呈现出资金下沉的趋势。
在地区活跃度方面，9月份安徽和江苏在机构LP中的出资次数最多，分别为95次和84次，显示出这两个省份在推动地方经济发展和产业结构调整方面的积极作为。这些地区的政府和企业通过参与并购基金，不仅能够吸引外部投资，还能促进本地企业通过并购重组实现快速成长，提升竞争力。
9月份最活跃的政府资金LP是国家中小企业发展基金，出资参与了3支备案基金，认缴资本约19.50亿元。该基金由中央财政与上海国盛、中国烟草等社会出资人共同发起成立，注册资本为357.5亿元，通过投资设立子基金等方式，使基金总规模达到1000亿元以上，重点解决创新型中小企业的中长期股权融资问题，服务实体经济，促进中小企业创新发展。
目前，国家中小企业发展基金已对外投资42支基金，与东方富海、国中常荣资产、海通开元、普华资本、华映资本等投资机构合作较多，被投项目以电子信息、生物医药、生产制造、企业服务、高端装备等赛道为主。
政策引领，国资并购成效初显
从市场动态来看，一系列鼓励并购重组政策相继推出，并购重组市场的活跃度有所提升。1月以来，A股上市公司共披露了50单重大资产重组项目，4月份开始，重大资产重组项目数量显著增加，8月单月就披露了12单重大资产重组项目。
在这些项目中，国有上市公司发布的有22单，占比44%，相比2022年和2023年数量和占比有所提升。其中，地方国企为主要构成，共披露19单重大资产重组项目，占比38%。从项目进度来看，44%的重大资产重组项目仍处于董事会预案阶段，少数项目已获得证监会核准。
“结合目前我国IPO市场环境、新一轮国企改革等背景，未来并购重组的三大投资方向或集中在科技股、制造龙头以及国有企业。”海通证券研究所策略首席分析师吴信坤告诉记者，当前正处于国企新一轮改革深化周期，多项政策会议强调央国企要围绕新技术开展更多高质量并购，腾挪更多资源发展战略性新兴产业、推动科技创新，从而促进央国企提高核心竞争力。
新华日报 财经记者 詹超
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来源：新华日报财经
