国科创投吴乐斌：基金投资、科技银行等资本工具，在科技制造企业成长中发挥重要作用
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10月12日，由清华大学经济管理学院高管教育中心与21世纪创投研究院联合主办的“中国智造创新路径与实践”闭门研讨会在清华大学经济管理学院成功举办。此次研讨会汇聚智能制造领域的专家、企业家和投资人，围绕中国智能制造的前沿探索、技术实践与产业创新展开深入讨论。
国科创投董事长吴乐斌以“科技与制造企业成长过程中的资本作用”为主题进行了分享。在他看来，科技企业的发展就是科技成果从实验室走向市场，从企业创立到成为行业领袖的全过程。
他总结称，科技制造企业的成长可以分为五个阶段：第一个阶段是从0到1，即从创意到产品；第二个阶段是从1到10，即从产品到销售；第三个阶段是从10到100，即从销售到盈利；第四个阶段是从100到1000，即从盈利到上市；第五个阶段是从1000到10000，即从上市公司成为行业领袖企业。
同时他也根据过往的工作实践，分享了企业在每一阶段能成功的关键因素，并分别针对基金投资、科技银行、科技保险等资本工具在企业成长过程中发挥的作用做了介绍。
科技制造企业不同成长阶段的关键要素
吴乐斌指出，在科技成果转化的“运河”中，企业成长可以分为五个阶段，这相当于运河里的五条鱼。在从0到1的第一阶段，企业发展主要看四大要素。第一，企业是否有明确的市场定位。吴乐斌认为，企业的市场定位要抓住三个关键词：新、精、廉。即新兴的市场是否真实存在，公司的产品质量是否比别人更好，产品的价格是否比别人更低。第二，原理或方法是否符合基本的科学原理(IP)。第三，企业的技术是否可以被重复(CV值)。第四，行业准入资质。比如对生物医药企业来说，如果没有获得行业准入，就不能够实现商业化。
在从1到10的第二阶段，企业正在实现从产品到销售，从创意到样机样品再到产品的转变。此时，企业发展的重点在于商业模式、团队、技术可以被重复(CV值)且具备稳定的质量、安全的供应链这四方面。
在从10到100的第三阶段，企业正在实现从销售到盈利的转变。此时，对企业来说最重要的是销售模式、合理的价格、把握盈亏平衡点、充裕的正向现金流。
在从100到1000的第四阶段，企业从盈利走向上市。此时，企业发展的关键要素在于科学的法人治理结构、规范的公司体系、充满竞争活力的创新能力、高成长性。据了解，目前在国科创投母基金体系内，已经培育了寒武纪、长光华芯、中微半导体、海创药业等诸多上市公司。
在从1000到10000的第五阶段，意味着企业正在从上市企业走向行业领袖企业。“上市不是目的，是把企业做大、做强、做优的路径。”吴乐斌说。上市企业如果把成为行业领袖企业作为目标，把握这四个要素非常关键。第一，企业的创始人要具有企业领袖的气质、标准、条件。第二，企业要踩准节点，抓住历史机遇。第三，地缘优势决定企业的成长空间。第四，企业要具有原料、市场、人脉等多方面的独特资源。
资本工具在企业成长中发挥重要作用
“在科技制造企业成长过程中，资本发挥着重要的作用。”吴乐斌说。对于母基金而言，不仅要做直投、子基金投资，同时还要做投资服务。投资服务分为两部分，一是科创服务，包括行研、知识产权运营服务。二是金融服务，包括投、贷、保、租、证联动。
他认为，目前，要想提高国家的科技创新能力，推进高质量发展，需要建立新型研发机构。新兴研发机构是聚焦科技创新需求，主要从事科学研究、技术创新和研发服务，投资主体多元化、管理制度现代化、运行机制市场化、用人机制灵活的独立法人机构，可依法注册为科技类民办非企业单位、事业单位和企业。
在新型研发机构中，基金投资发挥着重要作用。比如，2017年12月启动的季华实验室，重点聚焦新型显示装备、半导体技术与装备、高端数控机床三大主研究方向开展关键核心技术系统攻关和重大装备研制。国科创投与季华实验室合作设立了一支基金，对实验室产出的科技成果进行投资，助力成果转化。
“基金投资很重要，科技银行和科技保险等资本工具，对企业成长也有着重要作用。”吴乐斌说。科技银行是破解当前科技型中小企业融资困境的密钥，科技银行推动投贷联动创业服务可以为科技成果转化和科技企业提供融资，助力“新兴”之火，形成燎原之势。
而科技保险是利用保险功能和资金优势，为科技企业研发、成果转化和产业化活动提供风险保障、资金融通等服务，分散科技创新风险的重要科技金融工具。科技投资保险是一种保障科技开发的经济补偿制度，是创业投资与保险相结合的有效途径，是推进创业投资、提升自主创新能力的有力保障。
吴乐斌曾经在以色列考察三周，学习当地在科技保险方面的经验。他分享称，科技保险有三个显著特点。一是全方位，包括投资者、创业者、消费者。二是全过程，涉及研究过程、生产过程、使用过程。三是全要素，涉及人才、设备、技术。
“只有全社会都在创新链条上，并且有科技保险在背后提供支持，创业者更能全力以赴地去创业，科创才有希望。”他说。
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来源：21世纪经济报道
