东吴基金刘元海：重点关注两个投资方向

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　　如何看待当前市场走势？对此，东吴基金权益投资总监刘元海表示，聚焦有中长期产业发展趋势的方向，具体看好受益于政策驱动的内需和顺周期方向，以及科技、创新药等产业方向。

　　对于国庆长假后市场回调的原因，刘元海认为，主要有三个方面的原因。一是资金层面。在前期的强势反弹中，不少标的涨幅巨大，积累了很多获利盘，这些资金有卖出止盈的需求，对市场形成一定的扰动。二是基本面。进入10月，上市公司迎来三季度业绩披露期，相关业绩可能不及市场预期。由于前期涨幅较大，上市公司基本面和市场情绪面会有偏差，缺乏基本面支撑的市场难以持续上行。三是市场对刺激政策期望值过高，而政策的实施需要一定的时间。

　　“我们仍然对本轮行情持乐观态度，本次市场可能是反转而非反弹，行情的持续时间值得期待。”刘元海说。

　　刘元海表示，没有永远的普涨行情，接下来可能呈现结构性分化行情。在操作上，将持续聚焦与时代发展趋势一致的领域，重点关注以下两个方面。

　　首先是受益于政策驱动的内需和顺周期方向。在刘元海看来，本轮财政政策的刺激方向以提振内需为主，且消费板块前期跌幅较大，估值处于相对低位。后市要关注政策的力度，以及消费企业的业绩弹性。

　　其次是自身具有产业发展趋势的行业。从每一轮较大级别的上涨行情来看，自身具有产业发展趋势的行业，跑赢市场的概率比较大。在这一方向上，当前重点关注科技与创新药。

　　刘元海表示，AI有望驱动全球科技进入创新大周期，全球主流大模型仍然在以半年一代的速度持续迭代，全球科技互联网公司在Al领域的持续投入有望带来AI算力投资机遇。另一方面，上半年国家发布全产业链支持创新药的措施，部分创新药龙头基本面向好，且估值处于相对低位。考虑到创新药本身弹性较大，在估值提升的贝塔行情中，弹性大的医药板块有望跑赢市场。

　　从历史经验来看，市场向好的起始阶段通常是快速的普涨行情，然后进入一段震荡整固期，接着可能再开启新一轮的指数上行行情。

　　刘元海表示，当前投资者要聚焦有中长期产业发展趋势的方向，短期可关注三季报窗口期能够真正兑现优秀业绩的公司。中长期而言，看好以AI赋能的科技、政策扶持的创新药、有优质稳健现金流和较高股东回报的低波红利、有望受益于资本市场发展红利的非银等方向。

　　刘元海表示，投资回报通常来自对优质公司的长期坚守，没有人能够精准预测短期涨跌，频繁择时有可能错过投资机遇，也可能进一步放大亏损。在此过程中，投资者要系好安全带，理性看待市场短期波动，做好组合风险管理。

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来源：上海证券报·中国证券网