国资闯入并购江湖

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　　“现在是国资通过并购实现跨越式发展的好时机。”在第十八届中国基金合伙人大会上，长江产业投资私募基金总经理张涵如是说。

　　无独有偶，近日成都先导发布公告称，拟与成都技转创业投资有限公司、成都高新壹新投资管理有限公司、成都梧桐树创新创业投资合伙企业（简称：梧桐树母基金)、成都高新策源启航股权投资基金合伙企业共同设立产业投资基金，身后出资人阵容国资云集。

　　今年以来，国资在并购市场中的身影密集，从排队买上市公司，到出资成立并购基金，颇有风向标的意味。

　　一支生物医药并购基金诞生

　　国资出资

　　据公告显示，成都蓉创先导股权投资基金目标募集总规模不高于20亿元，其中成都先导拟作为有限合伙人以自有资金出资8亿元，认缴出资比例40%，梧桐树母基金、策源启航皆认缴出资额为5.97亿元，认缴出资比例29.85%，管理人为成都技转创业投资有限公司。

　　官网显示，成都先导是一家创新型生物医药企业，总部位于成都，在英国剑桥、美国休斯顿设有子公司。公司聚焦小分子及核酸新药的发现与优化，着力打造了国际领先的DNA编码化合物库技术（包括DEL库的设计、合成和筛选及拓展应用）平台。

　　基金管理人成都技转创业投资有限公司是成都科技创新投资集团的国有子公司。公司聚焦科技创新和新经济领域，重点投向硬核科技项目和高校院所重大原创技术落地转化项目、拥有全球顶尖创新资源的重大技术创新平台、具备科技成果转化价值的产业链节点企业及链主项目。截至2023年11月末，“重产+科创”基金群规模超过1200亿元。

　　作为中西部地区首支专注于生物医药并购的基金，成都蓉创先导股权投资基金依托上市链主企业，旨在强化成都市生物医药产业“建圈强链”，加速培育“链主”企业，加快形成生物医药“头雁引领、链主带动”的产业格局，促进成都市生物医药产业加速发展。

　　该基金将主要围绕药效动力学、药代动力学、小分子CDMO、临床前CRO、医药生产销售等产业链各个环节，为具有高成长性的生物医药企业提供资金和资源支持。

　　另外，作为并购基金，该基金形成了“种子-天使-产业基金-S基金-并购基金”的投退闭环，形成了全生命周期基金体系，为下一步培育链主企业、发挥链主关键作用，打造产业“建圈强链”升级版提供了实践思路。

　　国资投身并购大潮

　　国资LP开始聊起了并购。

　　前不久，广州市人民政府办公厅印发《广州市进一步促进科技成果转移转化若干措施的通知》，其中提到，支持科技成果早期投入多途径退出，将组建广州并购重组母基金，推动发展S基金，畅通“产业投资—并购重组—赋能培育—分拆上市”良性循环。

　　同时，上海市国资委也正在积极调研国资并购基金。今年4月份，上海市国资委组织召开并购基金专题座谈会，会上指出，并购基金作为促进产业链整合、推动产业转型升级的重要工具，当前正迎来前所未有的发展机遇。上海国资将凝聚各方合力加强上海国资并购基金布局，加快建成支撑科技创新和战略性新兴产业发展的基金体系。

　　重庆并购母基金也来了。今年1月份，重庆渝富龙泽并购私募股权投资基金开始招GP，该基金是由重庆渝富资本运营集团、润泽科技（300442）集团、重庆市九龙坡区渝隆集团共同发起成立的并购母基金，基金总规模30亿元，重点关注先进装备、智能网联汽车、电子制造及数字经济等战略性新兴产业，通过市场化投资助力产业链链主企业开展相关并购整合及产业投资。

　　如此种种，不难看到国资参与并购的热情。一位VC在与地方国资交流时发现，某些地方已经不满足于作为LP，间接持有、扶持成长型的企业，而是开始探索在当前的市场环境下，以合适的价格直接控股并购成熟型公司，实现更直接的资本运作。

　　国新基金董事总经理沈毅在十八届中国基金合伙人大会上分享了一组数据——今年上半年已公布的上市公司并购中，国资央企并购数量超过了60%。

　　国资为什么看上了并购？长江产业投资私募基金总经理张涵分析：“一方面国资资金比较充裕，可以低成本加杠杆；另一方面资产价格便宜了，尤其是一些优质企业愿意谈出让控制权。”

　　宁波甬元投资副总经理冯诚力也认为，现在IPO收紧的情况下，资本市场上并购会是比较大的趋势。政府投资基金，既有招引的需求以及对产业的赋能，会越来越重视并购基金的布局。

　　这一幕正在渐渐发生。

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来源：投资界