导读 小枫来为解答以上问题。汇添富基金王天宜:市场环境变化对投资的启示,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  在高质量发展时...

小枫来为解答以上问题。汇添富基金王天宜:市场环境变化对投资的启示,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  在高质量发展时代,资本市场环境发生了较大变化,投资范式也需要与时俱进,新“国九条”引导投资者更加注重长期价值投资与回报。在此,笔者有几点心得体会想与大家分享:

  均衡以应对市场不确定性

  过去十年,成长是核心命题,本质在于中国经济处在一个高速增长,各行业百花齐放、如火如荼的环境中。未来,随着经济增速的放缓,高速成长将越来越稀缺,同时投资者对确定性的要求在不断提升。市场可能会越发重视“价值”本身,同时逐渐回归到“以大为美”的审美标准,以竞争优势突出的龙头公司作为投资对象。

  在这样的市场环境下,均衡风格通过行业分散,配置不同发展阶段的公司,兼顾成长与价值、净值增长与回撤控制,力图在不同市场风格下都能给投资者带来长期稳定的回报。

  如果我们将均衡策略比作一个哑铃,哑铃的一端是稳健防御类资产,属于拥有稳定可持续的现金流,强分红意愿与股东回报,扎实净资产的优质公司。哑铃的另一端是真正受益于全球产业趋势的成长性较强的公司,这些公司或因为AI浪潮,或因为新兴市场的蓬勃发展,在一定时间内可以给投资者带来不错的回报。当然我们需要注意,现阶段绝大部分所谓的“科技”公司,其成长性被打上了问号,市场担忧它们是否会成为估值贵且增长慢的投资陷阱,规避“伪科技”是我们在实战中尤其需要注意的。

  整体权益市场经历了较大幅度的回调,其中不乏有一些被错杀的标的,有些或因为板块beta偏弱,有些或因为阶段性业绩波动。这时就需要发挥我们优秀的选股能力,在性价比较高的位置逐步布局,努力寻找长期能真正长大的公司。

  新“国九条”对资本市场带来深远影响

  新“国九条”作为中国资本市场改革的重要举措,对增强市场活力,促进资本市场长期健康发展有着重要作用。其中,加强市场监管,引导长期投资我认为是比较重要的。

  过去,资本市场炒作壳价值,炒小炒题材甚嚣尘上,本质是因为A股缺乏完善且强力的退市机制,导致大量无投资价值的公司因为潜在的借壳上市预期,获得与其真实价值不匹配的市值,一些小股票日均成交量甚至超过部分千亿市值的公司。未来,随着新“国九条”的深入推进,资本市场对劣质公司的容忍度大幅降低,炒作之风将得到有效遏制。虽有可能反复,但长期来看,过去听消息博弹性的现象会得到根本性的扭转,价值投资将重新迎来真正的春天。

  以耐心资本的心态去投资优质公司,日拱一卒久久为功,长期回报是值得期待的。

  全球步入“多事之秋”

  后疫情时代,全球政治经济不稳定性加剧,大国之间的战略竞争愈发激烈,小国的生存空间日益受到挤压。经济的波动、资源的争夺、领土的争端,每一个问题都可能成为引发冲突的导火索。而随着全球化的深入发展,任何一个地区的动荡都可能迅速蔓延至全球,成为影响世界稳定的不确定因素。

  在这样的环境中,我认为市场对于投资的确定性要求将不断提升,尤其需要控制波动与回撤。波动本质是能量的损耗,在以前成长股的估值体系下,对100%以上的成长预期来说,20-30%的波动或回撤损耗可能都不算大,但如果成长失速,对于10-20%的预期增长,低波动的价值得以体现,而高波动对投资收益的损耗是巨大的。长期来看,我们希望赚较为确定的业绩稳定复合增长的钱,而非博取波动的收益,这对于净值的稳健增长以及持有人的体验来说,都是有益的。

  另一方面,在当前的全球环境下,拥抱实打实有价值的资源品,不失为另一种确定性。以石油为例,价格受益于美元降息的全球定价,而在量方面,国内优秀的上市公司凭借中国极致的工程师红利,较海外同行能更有效地提高效率并降低成本,产出极佳的现金流。芒格说过,“最值得拥有的企业是当它停止增长时,现金会大量涌现的企业(The best business to own is the one that when it stops growing,gushes cash!)”。持有这类优秀的企业,我相信能争取为投资者提供长期稳定的回报。

  高质量发展时代,市场风格、投资者结构、全球环境均发生了较大变化,在投资范式上需要与时俱进。未来投资的难度在提升,但深度研究创造的价值会更被认可,通过自上而下的大势研判,叠加深入的基本面分析,做耐心的投资者,陪伴优秀企业一起成长。

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法,基于市场环境的不确定性和多变性,所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件,本文仅用于沟通交流之目的,不构成任何投资建议。

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来源:证券市场周刊