应对海外不确定性 私募积极做多中国资产

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　　记者江右

　　近期海外市场出现剧烈波动，私募如何应对？宏观策略如何多资产布局？多家私募机构在接受访记者采访时表示，美联储降息窗口临近，美国大选也蕴含不确定性，会根据情况调整配置，积极看多、做多中国资产。

　　私募积极应对海外市场动荡

　　多家私募表示，为防范风险需要加强研究，规避高估值资产，进行资产的分散和均衡配置，寻找确定性。

　　元葵资产表示，在6月底就意识到美联储的降息窗口临近，此前对美联储降息周期有过深入研究，理解降息周期前后是大类资产波动率显著提升的阶段。此外，美国大选所蕴含的不确定性也在提升，这可能进一步加剧市场的波动。

　　星石投资副总经理方磊认为，目前全球市场预期和表现都相对复杂，需要花费更多精力对各类风险事件和预期变化进行追踪和研究，尽量避开可能出现系统性风险的资产和板块，如部分前期炒作热度高、估值与基本面出现较大背离的板块。

　　为应对可能的市场波动，元葵资产表示，此前进行了防御性的调整，把权益类资产的比重从中高配降至中低配，主要就是降低外需类资产以及AI产业链上可替代性较强的公司的敞口，同时，加大美债投资，并用大宗商品的空头敞口对冲下行风险。

　　明世伙伴基金总经理郑晓秋表示，在全球市场变化较大的背景下，可采取宏观多资产均衡配置的思路，合理推演可能的经济情景，多元化配置低相关性的不同资产，也可以考虑采用衍生品进行尾部风险对冲。

　　宁水资本也表示，为防范单市场、单资产可能出现的风险，分散投资、多资产多市场布局是有效的手段。

　　承泽资产CEO曹雄飞表示，在风险管理方面，一是设置止损点，限制单笔交易或投资的最大损失额度；二是根据市场情况和组合风险承受能力，灵活调整投资组合；三是关注宏观经济指标和政策动向；四是利用市场波动实现买低卖高；五是增加现金储备，为潜在的投资机会做好准备。

　　津育投资基金经理林铭浩也认为，从防范风险的角度出发，可以提高现金比例，减少风险资产配置，巴菲特就是这么做的。

　　 A股、港股估值低

　　私募看多做多中国资产

　　对于大类资产配置，元葵资产认为，每一轮降息周期，都是大类资产投资机会层出不穷的时候，大体上会沿着债和黄金涨、股和商品跌、股票恢复上涨、商品恢复上涨的演绎进程。就全球宏观策略而言，既可以收获资产的上行收益，也可以捕捉资产的下行波动。

　　宁水资本表示，近期公司宏观策略整体仍保持相对分散的配置，通过多资产、多市场、多空双向布局，进一步降低底层大类资产相关性，以应对潜在极端金融系统性风险的发生。中长期来看，继续降息是大概率事件。在各大类资产中，国内国债胜率依旧最高，保持中性偏高仓位水平；A股估值重回历史底部区域，继续大幅向下空间有限，已具备中长期的配置价值，但中短期仍难言牛市，因此，保持中性仓位，逢低布局；商品延续分化走势，多空双向配置或是最优选择。

　　远行基金认为，香港市场的固收资产、部分超跌的人工智能股票出现了较好的配置买点。通过恰当的组合，大类资产策略有能力持续创造超额收益和绝对收益，接下来人民币资产可能出现较好的机会。

　　郑晓秋表示，当前看好中国相关的权益资产、调整后的中国债券资产、黄金等资产的交易机会；在全球市场波动加剧背景下，美债、黄金、商品、中国债券资产等值得布局。

　　对于权益类资产的投资，郑晓秋表示，目前公司仓位在六成以上，近期整体仓位有所提升，主要考虑到A股估值水平处于低位，具备中期配置价值，短期在内部政策发力预期提升、外部降息临近背景下有望出现一定的行情，目前主要看好顺周期的房地产、消费及高端制造相关板块。

　　林铭浩表示，公司产品的仓位一直比较满，并没有因为这次全球市场波动而调整，因为公司一直做纯粹的价值投资，对现有持仓很有信心，配置以互联网公司为主。

　　方磊表示，目前公司主要关注基于政策导向和经济结构变化的投资机会，一是以消费板块和互联网板块为主的价值成长股，这些行业竞争格局得到了明显优化；二是以技术突破为发展动力的科技成长股，如电子和医药板块。

　　曹雄飞表示，对风险资产总体持谨慎态度，适当增加了港股的投资，一直没有投资美股和日股。近期，美股和日股市场均经历了不同程度的波动，建议投资者谨慎应对。

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来源：中国基金报