中欧基金张学明：smartβ+α权益策略配置的工业化实践

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　　“分散化配置是投资唯一的圣杯”，这是桥水基金创始人瑞.达利欧在其著作《原则》中的著名语录。在投资领域，合理分散化的资产配置不仅能帮助投资者分散风险，还能在很大程度上影响投资组合的整体表现。

　　但在当前风格切换迅速的投资市场中，想要做好资产配置却并非易事。对此，中欧基金多资产团队打造出了具有中欧特色的smartβ+α系列投资策略，力争为投资者提供风格清晰不漂移的一站式“资产配置解决方案”。近日，在中欧基金2024年中期策略会上，基金经理张学明就讲述了中欧smartβ+α投资策略的特别之处。

　　四大因子：力争打造更稳定的smartβ+α策略

　　当下公募基金中可投的资产工具相对有限，一个多资产组合的成功，核心要点是要能够引入更多稳定、高质量、相关度小的资产类别。对此，中欧基金选择在资产内部进行精细化的筛选，挖掘具备长期超额收益空间，同时策略间呈现不相关甚至负相关的策略，从而有效拓宽投资的宽度，在不稀释收益的情况下，降低组合波动率。

　　具体到策略上，张学明指出，从股票收益来源的本质出发，权益市场我们能赚到的大部分利润主要来源于三部分，其一是企业内生盈利增长，其二是估值的提升，其三是股息回报的累积。正是基于此，中欧基金多资产团队提炼出景气、价值、质量、红利、四大因子，来构建更为稳定的smartβ+α策略。从A股市场的长期表现来看，这四大因子存在互补关系，且具有大周期轮换的特征。对此，张学明也表示，“景气、价值、质量、红利”这四个因子存在较大的差异性，能够有效地实现分散化，让收益来源足够清晰，也更有利于长期投资。

　　四个车间：实现投研全流程的“工业化”变革

　　随着我国公募基金行业的发展，基金经理单独作战模式不再适应当前环境，转向到多位基金经理协同作战的“工业化”投研模式正在成为行业共识，在此过程中，中欧基金也始终走在变革的第一线。

　　工业化投研模式意味着更多环节的分工，通过让不同的人专注各自生产环节，力争大幅提高投研效率。正如张学明所说，中欧基金致力于将多资产投研平台打造成一个专业化的投研工厂，从推演逻辑与策略的“设计车间”，到负责挖掘优质资产和策略零部件的“生产车间”，再到进行构建组合的“组装车间”和负责风险控制的“检测车间”，逐步形成了一条工业化的资产配置流水线。每个人利用各自的长板，从投资目标和风险预算的设定、资产配置、组合建构、风控归因各方面实现全流程“品控”。

　　此外，张学明还强调，在团队的整个投研流程中，还会将主动与量化进行深度结合，并叠加AI大模型等新技术，对资产进行进一步的划分，从而不断优化投资框架，力争为广大投资者提供更稳定的股票全天候配置方案，来适应瞬息万变的投资市场。

　　置身于变幻莫测的资本市场之中，中欧多资产团队始终希望成为一座灯塔，通过多资产的打法，为投资者提供一种更风格清晰、规则透明、长期稳定的资产配置解决方案，守护每一位投资者稳健航行，抵达投资目标的彼岸。

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来源：金融界