高息不再，高息债在

小枫来为解答以上问题。高息不再，高息债在,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　上周，新一轮银行存款利率下调开启。先是六大国有银行集体下调存款挂牌利率，转天，股份行就紧随其后加入下调大军。

　　银行存款已经全面进入“1.0”时代，对于普通投资者的吸引力进一步下降，随之而来的问题就是“存款搬家”往何处去？

　　低息市场环境下，还有既能相对低风险，又有机会赚到相对高息的投资产品值得关注吗？

　　当然有！而且，人家起名字就叫——高息债！

　　1 什么是高息债

　　高息债或高收益债券这一概念源自美国。一般来说，国际上认为信用评级低于投资级或者无评级的债券为高收益债券。高收益债券评级偏低，也意味着它们的风险相对较高，但同时收益也相对较高。从历史水平看，美国高收益债平均收益率比美国国债收益率高4%-6%。

　　在国内，则通常采用中债评级和收益率结合的方式来界定高收益债。

　　高收益的背后，是不是发债公司的质地不行，只能靠提高利息去吸引投资者们借钱？也因此投资风险过高呢？

　　其实不尽然。在债市上，能以较低利息借到资金的公司，往往规模大、信用好、基本面佳。但反之，公司发债利息较高，却未必说明它不是一家好公司。

　　有很多中小公司，或者债市新手，这些公司虽然发展迅速，但因资历较浅、不能提供足够抵质押资产、尚未上市等等原因，无法通过银行、股市等渠道融资，因而被要求支付较高的票面利率发行债券，也就产生了高收益债。

　　因此，高息债优质资产同样很多！当然，投资高息债更需要有一双火眼金睛，能鉴别、挖掘债券背后优质高息资产的能力，同时，严格控制好风险、回撤！

　　让我们分别看这两方面能力！

　　2 聚焦优质高息资产——愈发稀缺的高息城投债

　　直接上案例。

　　汇添富高息债债券型证券投资基金（基金代码，A类：000174，C类：000175）自2013年6月27日成立以来，业绩表现就十分亮眼，过去一年业绩排名也是同类前1/7。

　　（根据中国银河（601881）证券基金研究中心的“中国公募基金长期业绩榜单”，汇添富高息债A过去一年业绩排名为41/276）

　　根据基金合同，该基金投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对高息债的投资比例不低于非现金基金资产的80%。

　　产品重点关注哪些资产呢，在产品介绍中，可以看到——挖掘优质信用资产，如具有经济地理优势区域、风险可控的高性价比城投资产。

　　关键词是高性价比城投资产。

　　这里要展开讲讲。

　　国内高收益债主要有高收益城投债、产业债、地产债等。其中，高收益城投债最为市场青睐，因为相较而言，在风险端，城投债至今未发生过实质性违约。而产业债、地产债领域，均发生过违约事件。

　　而在收益端，高等级城投债，如汇添富高息债主要投的AA+城投债，不断走出优异表现。

　　而受人喜欢的高收益城投债还在快速减少。

　　从规模上看，截至2024年5月末，全市场高收益债（按到期收益率8%以上定义）规模为2818亿元，其中，高收益城投债仅剩219亿元，其余主要为风险较高的地产债。

　　作为对比，国内高收益债市场规模曾一度达到超8000亿的历史峰值，其中，八成以上是城投债。

　　随着国内债券市场信用违约事件的减少，债市整体信用风险显著降低，这意味着市场上高收益债和高收益城投债资产都在逐渐减少，愈发稀缺。

　　当然，优质底层资产愈发稀缺，也让高息债基金产品更加凸显价值。

　　3 严格控制风险、回撤——连年有余的秘诀

　　除了主投AA+城投债，汇添富高息债还会通过利率债/永续债的波段操作来增强组合弹性，积极进行骑乘轮换、区域比较及个券比较的轮换等精细化管理，并跟踪普通信用债、永续债、利率债之间的估值差异及阶段行情特征，适度调整持仓比例进行类属资产轮动等等方式，以增厚收益。

　　所有投资动作都指向一个方向，“名副其实”，争取高息高收益。

　　不过，偏高收益意味着偏高风险，这是金融投资的铁律。对于投资来说，把控住风险，控制好回撤同样重要。

　　这只产品做的如何呢？

　　先看看成绩：成立至今十余年来，汇添富高息债券A过去每个自然年度均取得正收益。

　　拆解它的风控思路，首先是分散化投资，在信用投资上进行行业分散、个券分散以及适度的现金流分散，降低个券间在估值波动上的相关性。

　　二是严控各类风险暴露度，根据市场所处阶段，在久期、票息、杠杆三大要素间确定好适宜的风险暴露度，信用投资上不同时暴露信用风险和久期风险。

　　三是紧跟主体信用风险变化，关注信用主体资产负债表的变化，尤其是现金流、利润率及负债结构等指标。

　　四是动态调整，保持生命力，基于类属资产比价、行业景气起落以及个券估值变动，做好组合个券的及时调整更新，持续保持组合生命力。

　　可见，要想真正摘到高收益的果实，做到连年有余，还得需要真本事，得通过一整套风控组合拳，才能防御到密不透“风”。

　　当然，深刻的研究分析能力和严格的风险控制能力，对普通投资者而言，并非能短时间练就的。

　　那么，不用我说，您也一定知道了，对于有意高收益债的投资者来说，把专业的事情交给专业的人打理，投资全市场唯一一只以“高息债”冠名的基金产品，汇添富高息债债券型证券投资基金（基金代码，A类：000174，C类：000175），或许就是低息时代，博取高息收益的不二选择！

　　风险提示：

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低等风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富高息债A自2013-06-27成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、3.31/2.42。郑文旭在管产品：汇添富稳添利定期开放债券A自2016-03-16成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：0.3/-1.83、-0.2/-3.38、4.1/4.79、3.84/1.31、1.2/-0.06、3.38/2.1、4.34/0.51、2.98/2.06、3.3/2.42，汇添富丰利短债A自2019-01-18成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：2.24/2.98、1.08/2.37、3.53/3.27、2.24/2.48、2.46/2.57、1.72/1.21，汇添富稳宏6个月持有A自2024-06-25成立，截至2024上半年尚无可披露业绩。徐光在管产品：汇添富增强收益债券A自2008-03-06成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、4.24/2.24，汇添富季季红定期开放债券自2012-07-26成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：1.9/2.28、1.79/5.13、11.84/5.22、13.59/4.37、4.77/3.75、0.6/3.75、7.04/3.75、7.23/3.75、6.74/3.75、-0.8/3.75、1.18/3.75、1.12/3.75、3.12/1.86，汇添富年年利定期开放债券A自2013-09-06成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：1.4/1.36、7.59/4.17、9.53/3.32、3.77/2.7、0.78/2.7、0.17/2.7、7.74/2.7、6.22/2.7、0.15/2.7、-0.42/2.7、3.29/2.7、3.42/1.34，汇添富稳添利定期开放债券A自2016-03-16成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：0.3/-1.83、-0.2/-3.38、4.1/4.79、3.84/1.31、1.2/-0.06、3.38/2.1、4.34/0.51、2.98/2.06、3.3/2.42，汇添富中短债A自2020-04-09成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：1.14/0.51、2.68/3.51、2.87/2.48、3.61/3.19、2.73/1.97，汇添富稳乐回报A自2024-01-31成立、汇添富丰泰纯债A自2024-03-19成立，截至2024/6/30成立不足半年，暂无可披露的业绩。数据来源:基金历年年报及2024年二季报数据，截至2024/6/30。

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来源：金融界