货币基金6月大举净赎回4822亿元，利率下行正逼近阶段性底部

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　　近期，央行降息驱动长端利率下行，10年期国债利率已下探至2.16%，1年期AAA存单利率也回落至1.9%。受此影响，货币基金收益率跌破2%，6月份出现大规模赎回。数据显示，货币基金份额从5月份的13.67万亿元缩减至6月末的13.19万亿元，净赎回达4822亿元，创下历史新高。

　　银行负债成本与债券收益率倒挂或导致"踩刹车"

　　银行是债券市场最大的买方，当国债收益率逼近甚至低于银行的负债成本时，银行买债的积极性将大大降低。目前，10年期国债利率与1年期AAA存单利率之间的利差仅为10-20个基点，利差空间已经很小。如果未来长端利率进一步下行，甚至出现倒挂，银行购债的意愿将会降至冰点。届时，银行很可能选择不再买入债券，从而对债市形成负面冲击。

　　货币基金收益率承压，阶段性底部或将显现

　　尽管货币基金6月份出现大额赎回，但业内人士普遍认为，货币基金出现持续性的规模萎缩可能性不大。一方面，货币基金具有流动性高、风险低等优势，仍是居民理财的重要选择；另一方面，经过连续下调后，货币基金收益率已经逼近阶段性底部。Wind数据显示，7月29日货币基金平均7日年化收益率为1.5%，处于历史较低水平。综合来看，在经济下行压力仍大、央行货币政策保持宽松的背景下，货币基金收益率继续大幅下行的空间有限，阶段性触底后有望迎来企稳回升。

　　尽管货币基金收益率下行引发大额赎回，折射出居民理财"逐利"特征，但综合基本面因素来看，利率继续大幅下行空间有限，甚至存在一定反弹可能。对于普通投资者而言，货币基金仍是兼顾流动性和收益性的现金管理工具，需要根据自身风险偏好和资金使用需求，合理配置资产。与此同时，各方也需密切关注货币政策走向、银行负债成本变化等因素，警惕利率波动可能带来的风险。

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来源：金融界