币圈“分水岭时刻”却遇尴尬！质押的“缺位”令以太坊ETF上市之际蒙受质疑

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　　以太币可能还需要一段时间才能摆脱比特币的阴影。在美国周二推出与以太币现货价格挂钩的交易所交易基金(ETF)之际，投资者展现出更为谨慎的态度与略带分歧的观点，这与现货比特币ETF问世前的普遍乐观形成鲜明对比。

　　资产管理公司Gray Digital和资产规模达20亿美元的对冲基金Blackridge Investment Management的首席执行官Nathan Gauvin表示:“这将不像人们想象的那么激烈。”

　　六个月前比特币ETF于今年1月首次亮相，以贝莱德、VanEck和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)为首的九家资产管理公司在美国交易平台上发行了比特币ETF。

　　市场普遍预测，以太币ETF将吸引约25%的比特币资金流入，但CoinShares美国资产管理主管史蒂文麦克卢格(Steven McClurg)预估这一比例仅为10%。

　　对一些投资者来说，一个主要问题是SEC排除了“质押”机制，这是以太坊区块链的一个关键特征。

　　质押允许以太坊用户通过锁定其以太币以获得奖励，并帮助维护网络安全性。奖励或收益以新铸造的以太币和部分网络交易费用的形式出现。

　　根据StakingRewards.com的数据，截至7月22日，质押以太坊的年收益率约为3.12%。质押之所以吸引人，是因为能提高回报。

　　按照目前的框架，SEC将只允许ETF持有常规的、未质押的以太币。

　　 CoinShares的麦克卢格表示:“关注以太币的机构投资者知道，这是有收益的。这与购买债券时的做法相反，就像债券经理说，我要买债券，但不想要票息。”

　　美国证券交易委员会认为，用质押交换代币将被视为一种投资合同，需根据美国证券法进行披露和保障。

　　麦克卢格认为，投资者将继续在ETF以外质押以太坊并获益，而不是支付费用并持有ETF。他表示，管理规模超60亿美元的CoinShares对后续发展拭目以待，“我们做出了一个有意识的决定，不参与这一轮未质押以太坊的ETF。”

　　 Gray Digital的Gauvin认为，质押的以太坊最终将在明年某个时候被纳入ETF，“但此次推出是到达目标的中点。”该公司也未参与此次ETF推出，但保持着密切关注。

　　就像一只不含股息的股票

　　 ETC集团的产品主管Chanchal Smadder回应了CoinShares的McClurg的评论，称持有ETF而缺乏质押收益“就像拥有股票但没有获取股息的权利”。

　　 ETC集团拥有14亿美元的资产，是德国第一家加密交易所交易产品(ETP，类似于ETF)的发行人，拥有总额为1.5亿美元的质押及未质押的以太币ETP。

　　 Smadder表示，对质押以太坊ETP的需求高于未质押的ETP，今年迄今已质押基金获得了5100万美元的资金流入，而未质押基金则流出了9500万美元。

　　不过，Smadder也指出，以太坊的流动性不足是一个风险，因为验证者或质押者必须排队才能提取抵押的以太坊，完成退出排队的处理时间有时或需八到九天，而“如果没有质押，以太坊就会被解锁，随时可用。”

　　帮助扩展以太坊的研发公司Matter Labs的总裁纳纳.穆鲁吉桑(Nana Murugesan)说，以太坊ETF的推出意义并不在于质押，更在于加密货币的“分水岭时刻”。

　　 Murugesan说，更重要的是，投资者可接触到支持多种资产的区块链，“随着以太币及其采用率的增长，ETF的价值也会随着网络效应而增长。”

　　总体而言，投资者一致认为，鉴于以太币的市值较小，只有4240亿美元，而比特币的市值高达1.4万亿美元，因此以太币的流量不太可能接近比特币ETF在第一个交易周捕获的流量。

　　 Morningstar Direct的数据显示，比特币ETF在头三周的交易中吸引了近70亿美元的资产。截至6月底，ETF已吸引了331亿美元的净流入。

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来源：智通财经