创金合信基金寸思敏： 掘金三类成长股

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　　记者方丽

　　创金合信的寸思敏是一位成长风格基金经理。她偏爱自下而上寻找持续成长、定价合理的公司，重点挖掘“独立成长股、周期成长股和产业成长股”三类成长股。

　　聚焦成长股

　　2016年7月，寸思敏从上海财经大学硕士毕业后，加入招商证券，担任汽车行业高级分析师。2021年10月加入创金合信基金，目前管理创金合信气候变化责任投资股票基金。

　　“我买入的资产都是可以被定价的。”在寸思敏的选股标准中，可以被定价非常重要，尤其是在市场波动加大的背景下，她希望买入的资产即使在价格下跌时，也能根据定价来操作，而不是追随趋势或根据市场情况做出判断。

　　在产品运作上，她致力于自下而上寻找三类资产：产业成长股、独立成长股和周期成长股。

　　“独立成长股作为底仓，可以获得中周期稳定的收益。在相对低的领域中寻找未被发现、具备成长性、相对低估的公司，通过自下而上深度研究，赚估值修复的钱，分享企业成长的红利。”

　　产业成长股是指在产业趋势里能够长大的公司，具备较大的市场空间、在早期具备差异化的竞争优势，从中她希望赚到产业趋势兑现和公司成长的红利。

　　至于周期成长股，寸思敏表示，中国经济进入稳健增长阶段，传统的周期框架波幅有所收敛，以地产经济为核心的周期类资产中枢下行。她希望寻找到中周期中枢向上的成长类资产：一类是具备第二成长曲线的新公司，以成长对冲周期中枢的下行；另一类是自身的周期和宏观经济弱相关、周期本身具备成长性的板块；还有一类是努力拓展更多市场，提升长期资本回报率的公司。“尽量在景气度下行到最后阶段、定价处于历史相对底部的板块中去寻找中期有成长性的公司，赚取周期反转和公司穿越周期、持续成长的价值。”

　　看好制造业升级、

　　资本品出海、周期成长股

　　今年以来A股市场一波三折，复杂多变的市场环境之下，寸思敏在不断优化自己的配置。

　　基金二季报显示，她的持仓聚焦高端制造、科技成长、周期、具备成长性的公用事业等板块。

　　“我的选股逻辑和产业链逻辑不会有太大变化，未来主要围绕制造业周期和硬科技中有明显阿尔法潜力的行业进行配置，匹配风险和收益，实现中周期业绩的确定性。”寸思敏表示。

　　谈及具体布局思路，寸思敏表示将重点布局三类机会：制造业升级、资本品出海，以及与经济周期相关性较强的周期成长股。

　　周期成长方面，寸思敏比较看好重卡、工程机械等板块，这些行业处于周期底部，具备结构升级和市场份额提升的潜力。她同时看好铜、黄金等资源类公司，这类资产将可能从美国实际利率下行趋势中受益。

　　产业成长方面，她主要看好AI落地应用，尤其是硬件终端、自动驾驶和机器人。

　　寸思敏进一步分析称，自动驾驶可能是AI快速落地的领域之一。自动驾驶技术的进步和商业模式的成熟将带来硬件和应用端的多重机会。近期萝卜快跑的试运营表明，自动驾驶的商业模式正在逐步成熟，可能成为自动驾驶加速渗透的拐点性事件。而机器人距离量产越来越近，特斯拉明年可能进入量产，机器人产业链是值得中长期看好的方向。

　　此外，寸思敏还看好消费电子板块，手机端的创新可能在未来两三年内带来显著增长，市场对革命性产品的需求增加。

　　制造业出海方面，寸思敏认为，一些优秀的中国公司有望实现全球化，类似于20世纪70年代的日本制造业出海。

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来源：中国基金报