市场看好央企红利ETF投资价值

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　　近日，中证国新港股通央企红利指数相关ETF产品在上交所、港交所同步挂牌上市，这不仅是首批同步在沪港上市的ETF，更是香港资本市场首只央企主题ETF产品。记者了解到，这也是今年以来新成立的红利主题基金中，合计募资规模最大的一批产品，共募资超34亿元。

　　“这批ETF区别于其他红利ETF的关键亮点在于‘央企’。”东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示，从跟踪指数的编制方式看，中证国新港股通央企红利指数是从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，所以除了高股息这一特性之外，该指数更多是反映中国央企的整体表现与长期投资价值。在交易机制上，这批ETF在沪港两地同步上市有助于让海外投资者了解中国央企的发展情况与企业质量，扩大央企在海外市场的影响力，是促进资本市场高水平开放的重要举措之一。

　　“首先，这批ETF不仅丰富了香港金融市场的投资品种，还进一步满足了投资者多样化的投资需求。其次，所跟踪的央企指数标的，体现了以央企为代表的红利概念股在未来的投资价值。”中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为，在目前的经济环境下，投资者通过持有稳定经营、分红较大的股票ETF有利于减少收益的系统性风险。同时，在香港国际市场的定位下，会有越来越多的国际投资者青睐中特估的价值投资理念。

　　记者发现，本次上市的四只ETF首日表现均不佳，最近两个交易日也只是小幅向上波动。

　　“短期波动难以体现这四只ETF的价值。”王培丞表示，首先，其成分股为高分红核心央企，拥有强大的经营与管理能力，分红水平与分红可持续性均要好于其余红利概念股票。今年受到资金追捧，中证国新港股通央企红利指数上半年涨幅约30%，大幅跑赢全球股市。并且，在经历如此涨幅之后，其股息率仍能超过5.5%。其次，随着内地和香港互联互通程度不断加深，高水平对外开放将吸引更多投资者参与ETF投资。尽管经历了二季度的上涨，但横向对比港股的估值水平，仍处全球低位。最后，红利高股息策略并不应该被简单视作一种防守型策略，能创造高水平稳定现金回报的公司在全球都是稀缺的，其具有长期投资价值。

　　“短期内的价格下跌并不影响这批ETF的长期投资价值。”王红英表示，南北互通以来，资金流转越来越活跃，已拉平A股和H股之间的溢价，也使A股市场更具有国际化投资的价值。从技术层面来讲，未来南北互通交易会愈发活跃，尤其是ETF层面的互联互通，可以进一步帮助内地市场获得香港市场上国际化的溢价收益。反过来，在国际市场动荡、内地整体经济稳定的背景下，港股市场也可以获得来自内地市场的稳定收益。在中国强大的实体产业基础之上，通过这种互换交易，尤其是香港的央企ETF产品，将会越来越具有中长期的投资价值。

　　今年监管层和交易所不断在互联互通方面“下功夫”。记者了解到，今年4月，中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施，其中包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。6月14日，经上交所、深交所修订后的《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》开始施行。6月14日，中国证监会就《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见，拟将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制等。7月12日，ETF互联互通迎来标的范围扩大之后的首次大扩容，上交所、深交所、港交所分别按照新的纳入标准，公布了最新的ETF通名单。此次扩容将于7月22日起生效，届时ETF通的全部产品数量将扩容至241只，增幅约60%。

　　“近些年来港股流动性收缩，市场交投活跃度降温，港股IPO融资吸引力也有所下降。中国证监会今年出台多项政策深化内地与港交所的合作，其主要目的是巩固提升香港国际金融中心地位，提高香港金融市场的竞争力与影响力。”王培丞说。

　　“近期，为积极配合国家推出的新‘国九条’，香港特区政府和监管机构着力推动吸引中长期资金入市，持续完善香港资本市场制度。”香港财经事务及库务局相关负责人表示，随着中国内地加快改革开放步伐，香港已把握机遇发展为全球最大的离岸人民币业务中心。作为国家的国际金融中心，香港一直为内地企业，包括央企国企，提供优质投融资平台和服务，配合内地新兴行业的蓬勃发展。

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来源：期货日报