银河基金黄栋： 红利投资或正当时

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　　记者 曹雯璟

　　“红利”是今年A股市场的热门关键词之一。在政策指引和避险情绪的共同作用下，以高分红、高股息为主的红利资产备受关注。与此同时，各类红利指数投资产品蓬勃发展。

　　银河基金量化与FOF投资部负责人黄栋认为，目前，周期因素、结构性因素并没有改变，红利策略投资价值仍然值得关注。

　　红利与低波因子结合

　　行业分布较为均衡

　　近年来，红利指数基金规模增长迅速。数据显示，截至2024年6月30日，其合计规模约657亿元，较2022年末增长近2倍。据黄栋介绍，在红利类指数中，中证红利低波动100指数按照股息和波动两方面选股，但有先后次序：先选取过去三年连续现金分红的股票，按照股息率进行降序排名，选取股息率排名最高的300只证券；再根据股价波动性排名，选取波动性最小的100只证券作为指数样本。

　　黄栋指出，按照指数编制方法，中证红利低波动100指数会控制二级行业的权重不超过20%，与其他红利指数相比行业是比较分散的。“一方面，可以分散投资；另一方面，红利股并非只在少数行业存在，很多行业都有高股息的股票，如果成份股过于集中在少数行业，那么，就会错失其他行业的红利投资机会。”

　　此外，中证红利低波动100指数每季度会进行调仓。“调仓作为一种组合再平衡，目的是确保组合按照既定规则进行选股。例如，每次要选择股息率高的股票，如果经过一个季度，股价上涨了，股息率就降低了，这时就应该调出这个股票，这就相当于指数本身的优胜劣汰。”他补充道。

　　新“国九条”下

　　红利风格表现可期

　　对于未来红利风格表现，黄栋认为，目前来看，周期因素、结构性因素并没有改变，红利策略目前仍然较受关注。数据显示，截至4月25日，2018年以来中证红利低波动100指数股息率为5%~6%；目前中证红利低波动100指数估值偏低，指数估值PE（TTM）为6.2，低于过去五年均值7.0。从成交拥挤度来看，红利板块也没有到拥挤的程度。

　　此外，新“国九条”指出，要强化上市公司现金分红监管。黄栋认为，一方面，这会增加红利投资的选择范围，有利于指数成份股的筛选；另一方面，有利于股息率的稳定，股息是长期投资重要的收益来源，这也有助于培养投资者的长期投资意识。

　　据了解，红利策略会受多重因素影响，如市场情绪、经济环境、公司状况等。黄栋表示，从宏观来看，未来需要跟踪市场资金流向；从微观来看，行业基本面、公司盈利会影响股票的表现，如果红利策略的投资组合过于集中在某些行业或个股，那么，需要特别注意基本面的变化。

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来源：中国基金报