“半年考”收卷 重仓AI基金夺得半程冠军

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　　随着“半年考”收卷，大举布局人工智能（AI）赛道的基金业绩领跑，并捧得主动权益“半程”冠军。

　　这些上半年业绩领跑的基金主要布局AI算力端，一些配置AI应用端的基金业绩也较为出色。多位业内人士称，AI有可能成为下半年A股市场的重要主线，重点关注相关领域的业绩释放，算力或仍优于应用端。另外，红利品种仍有潜在上涨空间，值得持续关注。

　　AI选手捧得“半程”冠军

　　6月28日，消费电子、超导概念、PCB概念等AI赛道走强，在6月最后一个交易日收盘后，2024年“半年考”结束，布局人工智能产业链的基金业绩强势领跑。

　　数据显示，截至6月28日，从主动权益类基金来看，今年以来有59只基金（A/C份额未合并计算）收益率超20%，其中2只收益率在30%以上，宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A，均为基金经理王鹏管理。

　　宏利基金王鹏堪称今年以来的大赢家，其管理的产品中有10只今年以来的收益率超过25%。以宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A为例，两只产品的布局思路极为相似，一季度的重仓股均有AI算力端标的沪电股份（002463）、工业富联（601138）、新易盛（300502）、中际旭创（300308）和天孚通信（300394），而其他产品的配置策略也如出一辙。

　　“半年考”成绩位居第三的产品是聚焦电力赛道的永赢股息优选A，上半年斩获近30%的涨幅，其在一季度主要布局了中国核电（601985）、浙能电力（600023）和华电国际（600027）等品种。

　　记者发现，雷志勇管理的大摩数字经济混合A上半年业绩表现位居前列，该基金一季度也重点布局了算力赛道。另外，博时成长精选、永赢长远价值、工银红利优享A、中欧瑞丰A、汇添富品牌力一年持有A等布局红利方向的基金目前处于“半年考”业绩第二梯队。

　　从近三年的权益类基金业绩榜单来看，擅长布局煤炭的基金经理黄海堪称大赢家，他管理的万家宏观择时多策略A、万家新利、万家精选A分别累计上涨98.27%、95.44%和80.61%。同时，金元顺安元启、华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞多策略A均上涨超50%，而景顺长城基金鲍无可管理的多只产品也斩获超40%的涨幅。

　　关注AI细分领域

　　今年一季度的AI行情由应用端起步，目前则是算力端更胜一筹。去年的AI行情则由ChatGPT引爆，进而掀起人工智能全产业链的爆发。后续随着游戏、传媒等应用端归于沉寂，算力端成为AI乃至A股市场的“顶梁柱”。

　　今年下半年AI细分领域中，算力和应用端谁更占优？

　　大摩数字经济混合的基金经理雷志勇认为，科技成长板块中，人工智能依然值得重点关注。目前全球AI产业巨头的大规模投入以及行业的渗透率处于初级阶段，还未进入加速阶段。以算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行。

　　在雷志勇看来，从估值面来看，算力端的估值仍处于合理水平。在人工智能景气度依然向好的情况下，以光模块方向为代表的算力端当前估值还是比较合理的。未来，人工智能领域如果能迎来更多超级应用的爆发，行业的投资视野会更加广阔，会有更多的投资机会。

　　明泽投资董事总经理马科伟表示，目前全球算力和应用端都取得较为积极的进展，算力端有强业绩支撑，市场对算力端一致预期较高，而应用端暂时还没看到明确的业绩释放，更多的还是要看未来发展前景。算力端基于业绩释放的角度考虑，确定性相对更优，但基于我国在应用端的迅猛发展势头，若下半年软件方面有突破性进展，相关标的可能会有上佳表现。

　　记者发现，上半年AI应用端方面，大模型布局企业多且升级迭代较快，B端开发者逐渐开始利用大模型厂商提供的API开发应用。同时，在消费电子领域，龙头企业今年陆续推出AI手机、AI电脑等产品，AI应用端正在大面积铺开。

　　红利方向仍有潜力可挖

　　今年上半年，永赢长远价值、景顺长城周期优选、景顺长城支柱产业、东方周期优选等布局红利赛道的基金，曾一度领跑市场，但由于有色、煤炭、石油等板块在二季度下旬走软，业绩暂时落后。但业内人士预测，红利方向依然有机会在下半年实现反超。

　　今年的AI行情和去年颇有类似之处，均在一季度大幅上涨后经历了回撤，随后又出现了反弹。去年下半年，不少AI概念股继续大幅走软，使得一些重仓AI产业链的基金未能笑到最后。例如，去年的“半程”主动权益类冠军诺德新生活，上半年狂揽75%的收益率，但去年全年却回撤了6.5%。

　　上海某公募基金人士称，AI下半年涨势能否持续，取决于内外两方面因素：一方面，国内AI板块受到全球龙头英伟达的影响，倘若英伟达发布的财报不及市场预期，或者未来因市场渗透率达到临界值导致其估值下降，那么AI板块只存在阶段性机会；另一方面，人工智能作为成长板块，市场风险偏好对股价影响很大，板块的估值水平可能在未来有所承压。

　　该人士认为，A股市场的投资者目前风险偏好仍处于较低水平，基于防御性策略，红利方向和周期股预计仍是市场主线，因此下半年红利资产依然有机会领跑市场，特别是一些业绩出现增长的石油、有色标的，值得重点关注。

　　对于今年大幅波动的小微盘股，华东某私募基金人士称，今年小微盘股基本没有希望了，因为估值太贵，不值得买（300785）入。资金方面，今年小微盘股波动很大，风险收益比下降，追求稳健的投资者会转向红利资产。

　　马科伟则表示，今年上半年小微盘股受到市场监管政策、流动性压力以及市场风险偏好等多重因素影响，整体表现较差。若下半年市场流动性缓解，叠加市场情绪好转，部分小微盘股可能会出现反弹，尤其是有业绩支撑的“真成长”方向，预计会有更好的市场表现。

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来源：中国证券报