农银汇理基金姚晨飞：下半年红利资产或继续占优

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　　“重剑无锋，但能反复击打；纸甲虽薄，但能轻装防御。投资就像打仗，要结硬寨打呆仗，稳扎稳打，阵列前行。”作为一位兵法爱好者，农银汇理基金姚晨飞的投资策略融入了古人优秀的作战思维，自有一套独到的秘技。

　　“兵法”开路稳扎稳打

　　姚晨飞有9年证券从业经历，从公募基金的基金研究员、高级研究员、基金经理助理，一步步成长为基金经理，现任农银策略收益混合、农银睿选混合基金经理，他擅长大宗周期、红利类资产和传统行业中低估值成长股的投资。

　　“投资不是速战，不能追求一战定乾坤。”姚晨飞说。他欣赏曾国藩的用兵之道，结硬寨稳固阵线，先立于不败之地，再求破敌。攻城则九层战壕围城，迫使敌方出城进攻，用“战略攻势，战术守势”代替高伤亡率的强攻，稳扎稳打，不投机取巧。

　　进攻时，他喜欢重剑。看似可以吹毛断发的利刃，因刃太锋利、太薄，在实战中容易卷刃、折断，而厚重且不锋利的重剑，在实战中能反复击打。应用到投资上，A股投资是反复博弈的过程，与其追逐少数难以把握的“翻倍股”，不如珍惜市场中存在的具有10%至20%上涨空间且数量更多的“普通股”。

　　防御时，他偏好纸甲。纸甲是用厚纸做成的盔甲，优点是轻便、成本低，普通士兵也能装备，防御性能虽然不如铁甲，但士兵穿得起、走得动，可以起到“减伤”作用。在投资上，配置红利资产，相当于每个士兵都是一个有一定股息率的公司，从而提升组合的相对防御力。

　　投资理念与行为保持一致

　　“我希望在大盘前进五步时，组合可以跟上四到五步；在大盘后退五步时，力争后退三步以内。通过阵列轮动前行，在大盘的进退之间积累绝对收益，不断提升基金业绩。”姚晨飞说。

　　姚晨飞表示，以绝对收益的理念和投资策略去管理产品，控制好风险非常重要。做好立体的风险控制，方能不断积累收益。

　　首先，以“持仓高度分散，留有余地不极致”的思路管理基金组合，在保持持仓高度分散的同时，对行业结构配置进行控制，重点选择公用事业类方向红利资产，其他行业的投资标的需要符合“低估值-高分红”特征。

　　其次，明确能力圈边界。“真正出手的投资一定要经过长期沉淀，谨防‘我以为我懂但实际上不懂’的投资行为。”目前，对能力圈外的投资，姚晨飞坚持以白马股为主，不做高难度动作，采取分散投资的策略。

　　最后，从投资理念到投资行为做到知行合一，力争给投资者提供符合基金经理投资风格和产品定位的持有体验。

　　红利资产仍具投资价值

　　今年以来，红利类基金是公募界的宠儿。尽管近期有所回调，但红利资产仍被部分资金视作“避风港”。据悉，拟由姚晨飞管理的农银汇理红利甄选混合基金即将发售。

　　短期来看，姚晨飞认为，红利低波资产和经济波动的相关性较弱，长期经营特别好的资产数量比较少，市场资金容量并不是很大。因此，虽然近期红利板块的下跌降低了交易拥挤度，但总体来看红利资产投资仍要面对拥挤度这个话题，短期内投资者要做好应对波动的准备。

　　从中期视角来看，姚晨飞认为下半年红利风格会继续占优。在他看来，未来无风险利率下行的环境仍有利于红利资产，美联储若降息，类债、以分红定价的红利低波资产还有上涨空间。

　　“当市场较弱的时候，资金的避险情绪会上升，红利类资产容易占据优势。”姚晨飞说，当下公募基金对红利类资产的配置比例并不算高，未来还有继续提升的空间，叠加政策层面支持上市公司现金分红，这些都有利于红利资产。

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