国海富兰克林基金：乐观看待中国经济与A股发展前景

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　　今年以来国内外资本对A股市场的信心显著增强，其中北向资金积极加仓A股，数据显示，截至6月中旬年内已净买入近800亿元，摩根大通、贝莱德等外资巨头近期也加仓AH市场。在此背景下，中国经济与A股市场未来发展受到更广泛关注，当前，中国经济正经历着一系列转型与调整，包括产业结构的优化升级、消费结构的持续改善以及科技创新的不断推进，尽管面临诸如人口老龄化、债务水平上升等中长期结构性问题，但机构普遍认为中国经济的韧性和发展潜力显著。

　　国海富兰克林基金表示，中国的地缘政治环境未来一段时间大概率不会发生突然巨变。市场对中国经济的担忧更多是中长期的，人口、负债等都是中长期的结构性问题，而改革开放四十多年来有一个明确的答案——在发展中解决问题，只要保持一定的发展速度，这些问题都会解决。

　　发展是硬道理。国海富兰克林基金认为，中国经济已处在逐步恢复的过程中，在未来几年经济有希望保持稳定较好的增长，许多优质上市公司盈利增长在未来3-5年持续超预期的概率相对较大，而目前估值与历史估值相比相对较低。

　　流动性也支持市场向好发展。国内方面，未来居民资产大概率会从房地产市场向股市转移，去年主动型基金出现净赎回，但被动型基金份额增长较多，这说明资金仍可能处于向股市转移的趋势中。国际资金方面，国际机构对中国市场严重低配，中国经济总量占世界经济的比重约18%，而现在很多国际基金在中国的配比较低，预计未来大概率会有一定的增长。

　　在以上大背景下，再结合近期房地产和资本市场政策密集出台，市场对中国经济改善的预期增强；但美联储降息预期或再度后移导致流动性预期反复，引发了短期市场波动，不少投资者对下半年政策未来的利好方向以及值得投资的板块都比较关注。

　　国海富兰克林基金表示，展望下半年，如果房地产政策能够进一步出台，推动房地产市场企稳，再适当增加基建投资，结合新兴行业如汽车、新能源、光伏、半导体行业的成长，对上市公司的盈利预期或能产生积极影响，叠加消费复苏，未来经济有望保持一定增速，进入温和通胀阶段。从三年维度来看，中国股市有可能进入一个牛市，但仍需密切关注宏观经济数据的变化以及政策的落实情况。

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来源：金融界