侃股：公募基金调整股票估值的逻辑值得借鉴

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　　部分公募基金将长期停牌股、持续跌停股、濒临退市股的估值调低甚至低至0元，反映出基金对于潜在风险的重视，投资者也应该有类似的意识，对于高风险资产要舍得及时止损，尤其对于ST股等垃圾股，要及时出清。

　　公募基金之所以调整股票估值，主要是为了防止基金投资者赎回份额。假如一只基金重仓股出现退市风险并停牌，此时基金没办法卖出相应的股票，但是如果基金净值还按照最后收盘股价测算，那么此时的基金净值中就没有考虑股票价格未来会下跌的因素，“聪明”的基金投资者就会不断赎回基金，导致公募基金只能卖出其他股票来应对赎回，此时该重仓股的持股比例就会更高，再引发更多的投资者赎回，最后等到股票复牌，股价大幅下跌，公募基金就会遭受巨大的投资损失和风险。

　　因此，公募基金调低这类风险股票的估值，是一种对基金自身和普通基金投资者的保护措施。投资者要明白，下午3点股市收市后，收盘价格只能作为参考，不再具有任何实际意义，自己持股的价值，要到次日开盘才能重新具有准确的价值。

　　有报道称，基金经理现在对于持股的把握非常谨慎，只要持有的股票被ST处理，就会立即卖出持股。这样的操作方法虽然有可能会存在“错杀”，但第一时间做到了重大投资风险的排除，ST股票从加上ST前缀开始到未来的走势，下跌的概率远远高于上涨的概率，如果再遇到退市危机，股价表现将惨不忍睹。

　　可以借鉴的是，投资者也应对持股有一个合理的估值，而且持股的心态非常重要。不久前有公司因为出现退市风险，股价单日下跌超过90%。事实上，股价一天下跌90%和持续跌停最终跌了90%，效果都一样。公募基金碰到这种情况直接把估值调整为0也合情合理。投资者在遇到类似情况的时候，如果也能直接把估值调整为0，然后在高于0元的任何价格都坚决止损卖出，这样就有可能把损失减到最小。

　　现阶段的股市，投资者需要不断修正自己的止损思路。最重要的就是任何一笔投资都要有明确的止损价位。目前A股的股票容量足够大，对于投资者而言，其实是放大了投资难度，想要找出能够带来稳定投资收益的股票，需要更加专业的投资决策力和判断力。

　　对于每一只持仓股，投资者都应该设置一个止损价位，如果达到止损价位，就要坚决清仓出局观望。现如今很多券商App都支持策略单交易，投资者如果定力不够，只需要提前设置好止损单即可，避免出现情绪困扰导致人为止损失败的情况。

　　未来的股市，资金管理、投资逻辑和思维可能比选股技巧更加重要，投资者应该做到与时俱进，才能有机会获得较好的投资收益。

　　评论员周科竞

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来源：北京商报