银华基金马君：业绩持续超预期，减肥药扛医药大旗
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上周全指医药卫生指数下跌3.36%，上证综指下跌1.14%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周跑赢上证综指的行业分别是通信、电子、建筑、石油石化、汽车、银行、交通运输等行业。
上周A股整体继续下跌，红利风格继续回调，受海外半导体上涨影响，以TMT为代表的成长和中小市值风格，尤其是科创板股票涨幅居前，市场热点依旧集中在通信计算机电子等TMT板块。国内宏观政策方面，国家统计局发布5月经济数据。其中工业增加值、固定资产投资同比低于前值；社零、出口同比高于前值；地产销售同比略高于前值。证监会发布“科创板八条”，强调突出科创板“硬科技”特色，更好服务科技创新和新质生产力发展。中国6月LPR出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与5月持平。海外方面，美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%。美零售数据低于预期，表明消费者当前面临的财务压力更大，暗示经济疲软可能促使美联储开始降息。
上周医药随跑输大盘，伴随大盘缩量，医药的成交量也没有继续放大，处在加速下跌情绪低迷的过程中，从技术角度看释放出一定的底部信号。风格上来看，成长风格的科创板创新药药剂个股具备相对收益，而泛红利风格内部分化，药店中药板块持续回调。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的有化学原料药、血制品、医疗器械、医药流通等。
化学原料药板块上周涨幅居前，除了产业周期底部出清后，龙头业绩依旧可期之外，减肥药原料药龙头发布半年度业绩预告，大超市场预期，也是带动整个板块涨幅较大的重要原因。近年来国外GLP-1类单靶双靶药物适应症不断扩展，从降糖到减重，同时还开展了心脑血管、NASH、慢性肾病及阿尔兹海默症等临床试验，GLP-1类药物在全球范围内销售额快速增长，而新上市的双靶产品更是处于产品放量初期，销售增速快速爬坡，海外减肥药龙头业绩高增股价大涨，多肽产业链景气度持续向上。国内多肽原料药龙头公司品种布局齐全，生产技术领先，随着产能逐渐释放，从去年至今业绩持续超预期。除原料药领域外，国内GLP-1创新药预计2025年也会上市开启国内GLP-1减肥药双靶产品的时代。2024年6月21日-24日，2024年美国糖尿病协会第84届科学会议(ADA)在美国奥兰多召开，国内部分GLP-1制药药剂公司在大会公布临床数据，部分临床数据好的个股在上周也迎来了不小的涨幅，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。
创新药制剂股方面，国内部分创新药个股有两类受到资本市场青睐，一类是已经展现出了快速商业化能力且有所兑现的，创新药上市后销量业绩超预期，股价也接连上涨。另一类是虽然还没有商业化管线，但其重磅管线的关键适应症临床数据也不错，具备或者有可能具备海外大药企大资金背书的特点，这一类创新药制剂个股股价也比较坚挺，这两类创新药制剂个股是今年以来被资本市场持续看好，走势不错的个股，这也是国内创新药产业发展到目前阶段之后择优的选择，符合全产业链支持创新药政策促进创新药产业高质量发展的政策导向。
附1：上周医药子行业收益率
【关联产品】
创新药ETF（159992）
港股通医药ETF（159776）
港股创新药ETF（159567）
中药50ETF（562390）
（指数过往表现不代表基金未来收益）
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
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来源：金融界
