下半年投资怎么看？平安基金中期策略会最新研判出炉

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　　6月20日，平安基金举办2024年中期投资策略会。从策略会现场传达的观点来看，展望下半年，权益投资方面，红利资产、核心资产、全球供应链重塑带来的投资机会获得较多青睐；债券投资方面，中短端利率债被认为或将结构性占优，中高等级信用债可适度拉长久期，短久期高票息策略可继续采用。“固收+”产品投资理念和框架或正进入新一轮的沉淀期和重塑期。

　　权益投资：

　　“高股息”成为一大关键词

　　平安股息精选股票基金经理刘杰表示，在无风险利率长期下行背景下，增配权益资产来提高长期收益率势在必行。而A股市场正迎来越来越多长期且稳定的资金，红利策略正好与这部分增量资金有着较高的匹配性。“高股息”策略既能为追求稳健风险收益特征的机构投资人提供选择，又可有效规避权益市场波动风险。再加上新“国九条”等改革措施进一步促进分红率的提升，红利低波资产当前股息率处于历史较高水平，目前的宏观环境适合将绝对高股息策略即稳定价值类作为主要配置方向。

　　对于港股投资，平安资管（香港）资本市场负责人及首席投资官汪新翼也将高股息资产作为关注重点。其表示，港股市场自2024年4月中旬起出现一定反弹，投资者情绪有所好转。国内最新的房地产政策、货币政策和财政政策有望改善基本面，预计海外资金流出速度将继续放缓，甚至可能回流，增加A股和港股配置，从而支撑A股和港股估值。在充满波动性和不确定性的市场中，高股息股票通过股息提供了稳定的现金流回报，表现出防御属性和对冲汇率贬值的优势，具备较强的吸引力。

　　权益市场投资上，除了高股息资产外，核心资产、全球供应链重塑带来的投资机会也受到较多关注。

　　平安基金ETF指数投资部负责人、平安中证A50ETF基金经理钱晶认为，经历2024年年初的流动性紧张后，大小盘相对流动性的绝对位置已经达到历史低点。从流动性出发进行判断，当前是配置大盘股的较好位置，能够兼顾胜率赔率。而且，目前小微盘股票市场风险偏好迅速下降，资金普遍关注高胜率、高确定性投资机会。叠加新“国九条”颁布以及央国企改革开启政策周期，这些或助力大盘股走向强势。

　　国联证券（601456）研究所副所长兼首席策略分析师包承超认为，随着全球供应链的重塑，综合油气、多元化学品等大炼化产业链在低供给和充裕资金的推动下，有望进入新一轮产能扩张周期。全球供应链重塑也给工业母机、建筑设备、仪器仪表等新兴市场资本开支上行带来了机会。本轮非金融企业筹资指标探底，盈利和库存磨底，大周期拐点或将出现，周期性行业、制造业、消费行业、TMT中的部分细分行业更容易迎来营收增速改善。

　　债券投资：

　　债券ETF迎来高速发展机遇

　　债券市场投资上，固收投资中心投资总监助理、平安双盈添益债券基金经理高勇标认为，利率债方面，当下央行对流动性整体调控态度偏中性，利率整体风险可控。目前货币政策面临多目标的权衡取舍，在稳增长和防风险的目标切换下，降准降息仍可期待，但宽松可能存在边界。超长期国债的发行，可能会影响机构的进一步做多行为。融资需求收缩，流动性偏向充裕的情况下，中短端利率债结构性占优。信用债方面，信用债利差普遍位于历史低位，票息价值仍然值得关注。中高等级信用债可适度拉长久期，短久期高票息策略可继续采用，杠杆适当积极。

　　据介绍，在债市投资上，平安基金旗下已有债券ETF规模突破100亿元，截至6月19日，平安公司债ETF最新规模达116.63亿元。平安公司债ETF基金经理王仁增坦言，今年，债券ETF迎来高速发展机遇。一方面是债市长牛背景下，银行、外资、保险等投资者大类资产配置需求上升，债券ETF流动性好、成本低、风格清晰的工具属性恰逢需要；另一方面，资本新规穿透监管之下，银行对透明度高的指数化产品需求上升，债券ETF可每天披露持仓。

　　至于“固收+”产品的投资，平安添润债券基金经理曾小丽认为，“固收+”产品投资理念和框架正进入新一轮沉淀期和重塑期。这一产品的管理难点在于，市场和投资人对回撤的敏感度较高，但同时也追求一定的收益弹性，特别是在债牛股熊的市场环境下。因此，展望下半年投资，“固收+”产品在纯债部分应积极获取收益，一方面积累足够的安全垫，另一方面给权益选股提供资产配置思路。债券票息比较高的时候，对“固收+”增强部分资产要求的赔率需更高。

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来源：中国证券报