直面国际化挑战 基金行业迎难而上

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　　记者陆慧婧

　　“立足本土，开拓海外”一直是公募基金国际化的目标，但无论是QDII基金出海还是开设海外子公司，发展过程都并非一帆风顺。

　　面对陌生的环境和市场，基金公司要应对基础市场表现以及搭建海外销售网络等方面的挑战，布局跨境ETF还要面临地缘政治、汇率波动等诸多风险。

　　经过不断探索，基金行业已建立起ETF互挂、ETF互联互通等机制，多位业内人士表示，未来将针对不同市场进行深入研究，不断推动ETF国际化的创新发展。

　　诸多因素考验国际化进程

　　基金公司的出海历程充满艰辛。2007年首批QDII基金“出海”，遇上全球金融危机，全球股指集体走弱，恒生指数出现断崖式暴跌，2008年10月27日触及10676.29点的阶段性低点，指数在一年间重挫33.4%。在这样的背景下，QDII基金净值遭遇大幅回撤。

　　在“引进来”方面同样充满挑战，在海外市场推介中国产品，基金公司需要组建“接地气”的销售团队，这方面难度非常大。

　　一位ETF基金经理介绍，出海难度最大的还是基础市场表现以及销售网络。“获取牌照相对容易，尤其在美国等开放市场，资管机构只要符合相关规定就可以持牌。但产品能否卖出去，需要依托本地的销售网络，而这个网络的建立对于中资基金公司来说是极为困难的。”

　　“基金公司对海外市场比较陌生，布局跨境ETF可能会面临地缘政治、汇率波动等风险，这对基金公司的投研来说是很大的挑战。一方面，跨境ETF受到额度限制，申购上限较低，市场热情较高时较难有足够的套利资金去平抑溢价；另一方面，跨境ETF的底层资产来自海外市场，一、二级市场的匹配度受到交易时间、汇率等因素影响，套利难度进一步加大，部分跨境产品的高溢价甚至成为一种常态。”另一位基金公司人士也谈到了推进国际化面临的多重困难。

　　如何克服“国际化”难题，景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋认为，在研究方面，要加大对国际市场的研究力度，深入分析不同国家和地区的经济走势、政策环境和市场特点，开发多元化的投资策略，以适应不同市场环境。这样不仅可以为投资者提供定制化的投资解决方案，也可以优化全球资产配置、平衡风险和回报，实现投资组合的稳健增长。

　　“对于国际化发展面临的风险，管理人要严格做好风险管理，包括建立和完善跨境风险评估模型、及时识别和评估国际市场风险因素等；在跨境投资管理过程中建立成熟的金融工具及策略使用体系，有效管理汇率风险、利率风险以及其他市场风险；制定详细的危机应对预案，以便在面对国际市场突发事件时能够迅速有效地应对。”汪洋说。

　　通过竞争不断提升综合实力

　　全球市场竞争激烈，如何在竞争中体现出优势，考验着基金公司的综合能力。

　　华安基金指数与量化投资部助理总监倪斌坦言，ETF市场竞争日趋激烈，多家基金公司围绕同一标的布局ETF产品的现象屡见不鲜。但他认为，这种竞争关系对于资本市场、投资者、基金公司而言是有利的，因为这种竞争可以提高升投资者对于ETF投资方式的认知度，推动投教服务质量的提升，从而提高基金的管理水平。

　　“基金公司需要积极参与竞争，不断精进自身的综合实力，更好地服务资本市场和广大投资者，为投资者创造价值。在全球ETF市场中，我们也希望与各家基金公司一道，不断推动ETF国际化的创新发展，助力我国资本市场高质量发展。”倪斌说。

　　博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳认为，进军全球ETF市场，基金公司需要在产品创新、市场覆盖、客户服务等方面展开竞争，同时也要协力合作，共同推动国内市场发展成熟。“我们会持续进行产品创新与差异化布局，不断提升品牌知名度和形象，为国内外投资者提供覆盖全球的多元化产品线。”

　　汪洋将与竞争对手之间的关系定义为相互促进、共同成长。在他看来，健康的竞争能够推动行业创新和提升服务质量。他强调，景顺长城基金愿意寻求与其他市场参与者的合作机会，共同推动ETF市场发展。

　　一位基金公司人士表示，良性的竞争有助于激发行业的创新活力、构建优胜劣汰的市场机制，推动行业高质量发展，为投资者提供更好的产品和服务。

　　“目前，国内ETF市场已经形成了一个庞大的生态系统，不再是简单的组合管理，而是要承担更加综合的框架性业务。作为基金管理人，必须把生态里的所有参与方都结合起来，做好理解、沟通和研究工作，实现对内对外的有效输出。在公募被动投资业务激烈竞争的当下，想要站稳脚跟，基金公司不但要打磨好工具，还要告诉投资者工具的组成和使用方法，提供全周期的指数投资解决方案。”上述基金公司人士谈道。

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来源：中国基金报