“中国好公司”将迎配置窗口期

小枫来为解答以上问题。“中国好公司”将迎配置窗口期,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　近期，尽管美联储降息预期伴随5月会议纪要的发布叕有所反复，但某美国算力巨头公司业绩的超预期仍然带动美股科技股逆势上涨。回顾过去两年，纳指“七姐妹”作为美国“好公司”的代表，在史上最激进的美联储加息周期中，硬生生带领美股走出“独立行情”。

　　而我们A股，也有这样的“中国好公司”，本文为大家一一梳理。

　　伴随中国转型升级的推进，我国在光伏、新能源车、锂电池、创新药、光通信等高新技术领域涌现出一批具有全球竞争力的龙头企业，叠加部分传统行业中商业模式强、现金流充裕、积极回报股东的企业，其实形成了我国面向世界的“名片”，可以称为“中国好公司”。

　　过去几年，在逆全球化、部分国家贸易保护主义、宏观经济压力、全球流动性环境、A股市场整体走势的影响下，“中国好公司”“躺枪”承接了外界对我国经济的质疑，但随着我国宏观经济复苏、市场风险偏好回升，估值深度调整的“中国好公司”或许迎来了较好的配置窗口期。

　　一、“中国好公司”的持仓处于低位

　　将beta型行业定义为与中国经济相关性较高的顺周期行业，包含建材、食品饮料、商贸零售、家电、建筑、机械、化工、保险、轻工等，也可以看作是“地产后周期“的行业。

　　近年来，国内主动偏股型公募对这类资产的配置处于2010年以来的低位水平。

　　图：主动偏股型公募对我国beta资产的配置水平低位

　　（信息来源：华泰证券）

　　回到当前，5月17日，地产“新三支箭“力度超预期。（1）保交楼会议明确支持存量房收储；（2）央行设立3000亿元保障型住房再贷款；（3）央行推出”房贷利率+首付比例+公积金贷款“放松组合拳。

　　展望未来，鉴于政策决心较大，不排除本轮“组合拳“实际效果接受评估后，政策再度发力，直到取得阶段性成效。而地产基本面实际企稳回升后，”中国好公司“或将释放上行弹性，持仓上行空间可能较大。

　　二、“中国好公司“基本面性价比高

　　PB-ROE的估值评判框架近期日益“出圈“，在这里给大家科普一下。

　　（1）PB：市净率

　　市净率（Price to Book Ratio，简称P/B Ratio）是衡量股票价值的一个财务指标，它通过比较公司的市值与其账面价值来评估股票的相对价值。

　　市净率可以帮助投资者判断股票是否被高估或低估。一般来说，市净率较低可能意味着股票价格相对于公司的资产价值较为便宜，而市净率较高则可能表示股票价格较高，相对于其资产价值可能存在高估的风险。

　　（2）ROE：净资产收益率

　　净资产收益率（Return on Equity，简称ROE）是一个衡量公司盈利能力的重要财务指标，它表示公司净利润与股东权益（净资产）之间的比率。

　　ROE指标反映了股东投入资本的收益水平，是评价公司盈利能力和资本效率的关键指标之一。一个较高的ROE值通常意味着公司能够有效地利用股东的资本来产生利润，而较低的ROE值可能表明公司的盈利能力或资本使用效率存在问题。

　　简单概括，PB就是衡量公司是否便宜，ROE是衡量公司的赚钱能力，PB-ROE体系，就是在考虑公司赚钱能力的前提下，去比较公司的估值是否便宜，更容易发掘到一些被基本面以外因素“耽误了“的”好公司“。

　　图：中国核心资产的PB-ROE走势

　　（信息来源：华泰证券）

　　在此框架下，中国核心资产的PB-ROE已经处于历史低位水平，历史分位数不足20%，“中国好公司“估值较为便宜。

　　三、“中国好公司“的出海能力不容忽视

　　国内重要政府工作报告指出，要“加强标准引领和质量支撑，打造更多具有国际影响力的‘中国制造’品牌“，我国中高端制造业的”出海“势在必行。

　　图：我国高附加值制造业贸易竞争指数提升

　　（信息来源：华泰证券）

　　近年来，我国出口结构中，高附加值制造业比重持续提升，考察全球主要经济体可贸易部门国际竞争力与比较优势，我国制造具备较为明显的性价比优势。简单来说，“比我便宜的没我技术好，比我技术好的没我便宜“。

　　图：我国龙头企业全球市占率呈上升趋势的行业

　　（信息来源：华泰证券）

　　数据上看，风电、通信、锂电、新能源车、光伏、创新药等行业我国均具有较强的全球竞争力，近年来全球市占率不断提升。

　　总结来说，“老行业“跟随地产复苏、”新行业“向海外要成长，”中国好公司“持仓面和估值面反弹空间较大。

　　工具选择上，A50ETF基金（159592）跟踪指数布局我国各行业超大市值龙头，当前时点有望反映“中国好公司”向好的景气度，大家可以重点关注！

　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

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来源：金融界