汇丰晋信基金何喆：发挥多元化配置优势 以绝对收益理念追求胜率

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　　近些年来，各类资产竞相争艳，黄金、REITs等轮番表现，越来越多的FOF基金经理将视线投向多元化配置。

　　“现在进行FOF投资，不能只着眼于底层资产,将太多的精力花在某一基金经理身上，而是要把精力花在顶层的投资策略上，做好多元化配置。”汇丰晋信基金FOF投资部总监何喆希望通过大类资产组合来提高胜率、降低风险，帮助投资者战胜通胀，赢得绝对收益。

　　何喆有近20年的证券从业经验，曾任华安基金管理有限公司精算顾问，2007年加入汇丰晋信基金，历任企业战略拓展部经理、高级经理、产品开发部副总监及总监、投资经理、基金经理。

　　由于早期从事基金产品设计工作，因此何喆并不偏好单一投资领域，对许多小众产品也有较为深入的研究，比如REITs。“今年1、2月红利股上涨期间，同样具备一定红利性质的REITs产品体现出较高的配置价值，这类产品后来确实迎来了一波上涨行情。”何喆说。

　　在何喆看来，FOF投资要做好多元化配置。“除了普通基金，FOF基金还可购买股票、REITs等产品，较普通公募基金拥有更为丰富的资产和策略选择。令人遗憾的是，目前大多数FOF基金延续公募基金传统的相对排名考核模式，导致难以发挥多元化资产配置的优势。”何喆说。

　　何喆认为，作为FOF的可配置资产，基金具备更强的流动性也是FOF基金经理可利用的优势。打个比方，在债市出现负反馈的时候，长端的债券收益率上行，债基基金经理可能因为手里资产的流动性受限，导致资产变现、置换过程较为漫长，但FOF基金经理具有一定的资产流动性优势，完全可以把长债基金换成中长债基金或者有一定信用风险暴露的债基。

　　具体配置上，QDII基金中，何喆较为关注中短期美国国债。何喆认为，只要人民币汇率保持相对稳定，这类资产的风险就相对有限。同时美联储降息的大方向基本上不会错，至少美债收益率不会回到加息之前，因此这类资产的回撤相对可控，配置价值较高。商品方面，经过前期的快速上行，黄金的配置价值有所降低，但长期依然有望提供较为可观的回报；原油今年四季度需要警惕风险。国内债市短期可能面临一定压力，当前更偏重短久期产品。

　　另外，何喆看好A股后市，认为中游制造业蕴藏投资机会，上游资源品的胜率或较高，REITs则依然遵循红利投资逻辑，当前性价比有所提升。

　　据悉，拟由何喆管理的汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合基金中基金(FOF)正在发售。作为国内第一家发行生命周期基金的公募基金公司，汇丰晋信基金拥有18年生命周期基金的管理经验，这只FOF是他们发行的第三只生命周期型基金产品。2006年该公司发行的汇丰晋信2016存续期内年化回报超过10.5%；2008年发行的汇丰晋信2026，截至今年4月末的年化回报也超过10.5%。

　　何喆表示，这只新基金的目标是帮助投资者长期战胜通胀。因此，在投资中他倾向于追求稳定性，投资一些胜率更高的资产。数据显示，由于采取稳健的投资策略、控制波动率，何喆过往管理的基金任职期年化波动率和最大回撤等风险指标均大幅好于同类平均水平。

　　“在基金运作的第一年，我会考虑采取CPPI策略(固定比例投资组合保险策略)，在积累安全垫的同时，也为投资者提供相对稳健的投资体验。后续，在积累一定的安全垫后，会根据市场环境的变化调整策略，争取更高的超额收益。”何喆说。

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