发生了什么？ETF密集调整最小申购赎回单位

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　　近期，多只权益ETF基金调整产品的最小申购赎回单位，引发关注。

　　业内分析人士称，ETF基金调整最小申赎单位，或为降低门槛，增加产品流动性，也可能出于缩小组合跟踪误差、便利投资者操作等考虑。

　　多只ETF调整最小申赎单位

　　多只来自指数大厂的ETF基金宣布调整最小申购赎回单位，申赎单位即投资者可以买卖的最小份额。

　　5月31日，天弘基金公告称，根据基金投资运作需要，该公司决定自5月31日起，调整天弘中证银行ETF的最小申购赎回单位自8万份调整为30万份。

　　据相关公告，自5 月 22 日起，招商上证科创板50成份增强策略ETF最小申购赎回单位由 150 万份调整为 300 万份。

　　银华基金宣布，自5月7日起，银华中证高股息策略ETF最小申购赎回单位自50万份调整为100万份。

　　除此类将ETF基金最小申赎单位提高的案例外，还有不少ETF基金降低了最小申赎单位。

　　同样自5月22日起，华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF（QDII）的最小申购、赎回单位由100万份调整为50万份，投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。

　　另据公告，自5月15日起，广发上证50ETF最小申购、赎回单位由90万份调整为75万份。

　　平安中证汽车零部件主题ETF于4月29日成立，彼时基金设定的最小申购、赎回单位为300万份。自5月14日起，该基金开放申购赎回，并将基金的最小申购、赎回单位调整为100万份，理由是“为满足广大投资者的理财需要”。

　　记者注意到，权益ETF基金调整最小申赎单位的情况自去年以来比较多，今年以来呈现更加频繁的趋势。

　　降低门槛或缩小跟踪误差是主因

　　权益ETF基金调整最小申赎单位背后，有着不同的考虑。

　　一位基金分析人士称，就ETF调低最小申赎单位情况看，主要有两个原因，一是因为伴随着结构性行情的演绎，部分行业及主题ETF净值持续上涨，导致若按照最先规定的最小单位来进行申赎，参与门槛非常高，将一些投资者挡在门外，所以调整到业内平均水平。

　　“另一个原因是降低ETF最小申赎单位，相当于降低参与门槛，活跃交易，有可能增强ETF的流动性，不过，实际效果还有待验证。”他说道。

　　例如，昨日二级市场情况显示，平安中证汽车零部件主题ETF收盘价格为0.954元，也就是说，在修改之前最低赎回金额为28.62万元，而修改之后则降低至9.54万元，相当于明显降低了投资者参与该基金的门槛。

　　而提高最小申赎单位，则出于另一种考虑。

　　“公司旗下一只ETF基金之所以将最小申赎单位提高一倍，是因为现在成分股里有部分高价股，之前的最小申赎单位按照组合的占比，会导致买不到或者买不够，导致组合偏差较大。”华南一位公募人士说，“指数成分股中百元股还挺多，原有最小申赎单位不够买。”

　　还有一位大型公募人士介绍，ETF基金调整最小申赎单位，一般是出于以下几个原因：现金替代比例误差比较大，会进行调整；为了生态圈客户考虑，有些客户可能会利用股指期货等衍生品来进行对冲或套利操作。如果ETF基金的一揽子市值（即持有的股票总价值）和股指期货市值接近，客户在操作的时候会更方便。

　　谈及为何会出现现金替代比例误差较大的情况，他表示，“这个误差指一揽子股票和ETF交易净值的差，随着股价的变化，这个差异可能会扩大”。

　　总体来看，权益ETF基金调整最小申赎单位，还是为了满足投资者需求，以及减小跟踪误差，更好地保护投资者权益。

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来源：中国基金报