瑞银：中国股市正在盘整向上

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　　作为瑞银集团在全球范围内最大的投资论坛，为期5天的2024瑞银亚洲投资论坛于5月28日在香港开幕。

　　围绕中国股票投资机会展望、中国企业出海趋势及机遇等热点话题，瑞银集团多个业务板块的负责人及分析师接受了媒体采访。瑞银方面认为，中国股市今年正处在盘整向上过程中。随着房地产行业开始企稳，中国明年将迎来更强的股市表现。

　　中国股市正盘整向上

　　对于当前MSCI(中国)相关股票(包含A股、港股和中概股)的表现，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，中国股市今年正处在盘整向上过程中。如果该预期准确，随着房地产行业开始企稳，中国明年将迎来更强的股市表现。

　　王宗豪提到，中国股市特别是港股，从4月中下旬以来迎来较大幅度反弹。从交易端来看，一些海外长线资金开始买入中国股票。瑞银方面认为，外资开始大量买入中国股票，主要基于以下几方面原因：

　　第一，中国大型互联网公司利润表现好于预期，而且这些公司在大幅度回购或加大分红。第二，房企债务问题正在解决，外资有更多信心回到中国市场。第三，去年中国股票市场板块轮动频繁，外资很难赚到钱。而今年，基本面不错的公司，股价有了相对应的正面表现，使更多外资流入到中国市场。

　　对于中国相关股票的配置建议，王宗豪表示，瑞银会做一个“杠铃型”的配置建议：

　　在“杠铃”的一端，建议投资人买一些高股息的股票。当前很多公司逐渐提高了分红率，而且当前中国十年期国债利率也是在历史比较低的位置，所以股息和十年期国债的息差也是在历史高位，高分红的股票很有吸引力。

　　在“杠铃”的另一端，作为进攻性策略，瑞银建议投资者关注互联网、教培等行业，并选择性考虑一些消费类股票。其中，消费股建议考虑像啤酒这种有一定价格提升空间的行业。此外，建议考虑出行、服务类相关的消费行业。

　　三类中国企业“出海”受益最大

　　聚焦市场关注的中国企业“出海”现象，瑞银证券研究部总监徐宾认为，对于中国企业来说，“出海”是未来5年或更长时间范围内最主要的话题。同时，“出海”也是资本市场关注的最主要投资主题。

　　他介绍，瑞银证券预测，今年中国出口数据将增长3.5%。通过跟踪过去几个月的高频数据，瑞银证券发现，中国5月份集装箱的港口吞吐量相对于3月、4月增速差不多达到10%左右，反映了最近出口势头非常迅猛。此外，集装箱航运价格过去一个多月也有大幅攀升，说明今年的出口表现非常好。

　　“过去中国出口主要是一些比较低端的产品，包括纺织服装、玩具等。但最近几年我们看到，中国出口更多的是新能源汽车、锂电池、光伏产品等‘新三样’。”徐宾认为，当下支撑中国出口增长的主要推动力体现三大出口升级方面：首先出口产品的结构变化，从过去低端产品为主变为更多高价值品类。第二，对于单一产品而言，中国出口产品的功能性、质量性、价值更高了。比如，同样是家电，以前出口比较低端的家电，现在出口功能更全、可以卖得更贵的家电。第三，相比过去以商品为主的出口，中国更多服务业也加入到出口行列。

　　徐宾认为，三类中国企业会在“出海”过程中受益最大：

　　第一类是已经在全球市场当中占有一席之地的企业，包括集装箱、家电、“新三样”等，这些企业的优势会持续下去。

　　第二类是一些在国内市场相对海外品牌已经有了足够的竞争力，完全有能力把这些竞争力往海外进行扩散的企业，包括很多机械类行业的子板块。

　　第三类企业，来自中国拥有完整、可靠产业链的相关企业，比如建筑产业链、汽车产业链及光伏产业链等。

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来源：中国证券报