【量化金工】市场策略FOF配置周报 | 宏观策略收益拥挤显著抬升

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　　截至2024/05/17当周，权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-0.01%、0.07%、2.01%；私募基金市场方面，宏观策略涨幅最佳，为0.74%。CTA方面，本周趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.05%、0.16%与-0.05%。

　　策略拥挤方面，宏观策略升幅明显，CTA小幅走低，债券与股票多头与上周持平。子策略部分，CTA中除主观套利外其余均有不同程度的下降，权益策略中主观多头升幅大于量化，市场中性转为宽松。

　　近一周各类风格管理人均小幅跑赢市场，其中消费与稳定风格管理人超额收益率分别为0.87%与0.82%，拥挤度方面除消费风格外其余风格均走低。

　　 Barra因子：截止2024/5/24当周，成长与规模因子表现较优，周度超额为2.21%。结合模型评分变化结果金融与稳定上升，成长与消费风格下降，当前整体偏好消费与稳定风格。本周五风格择时策略收益率为-2.86%，对比基准均衡配置超额收益率为-0.68%。

　　 CTA因子：本周动量截面与波动率因子走强，净值分别上行1.06%、0.79%。根据当前评分动量时序因子与价值因子小幅走弱，综合拥挤度变化建议波动率与动量截面因子。

　　因子产品走势跟踪：本周动量截面与偏度因子下产品净值走势相似度较高，动量时序与波动率因子下产品分化较为明显。

　　 CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.43%，对比基准管理期货指数超额收益率为0.35%，累计超额收益率为3.93%，目前持仓动量时序、动量截面与波动率因子。

　　策略评分方面，大类策略中CTA走强，权益多头微幅上行，债券策略走弱，子策略部分，权益多头中主观延续占优，CTA套利与趋势小幅走弱，其中趋势策略风险收益水平处于近三年来90%分位水平以上，综合评分与拥挤度水平推荐CTA套利策略。

　　全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.70%，对比基准本周超额收益率为0.37%，累计超额收益率为11.31%，当前持仓为8只债券基金与12只权益多头基金。

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来源：国投安信期货