博时基金王祥：黄金资产长期收益稳健

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　　受各种因素影响，近期黄金走势强劲，成为市场避险工具。

　　博时基金指数与量化投资部基金经理王祥认为，近年来，各国央行大量增持黄金，触发了黄金上涨行情。另外，欧美通胀逐步回落，市场对货币政策的宽松有所预期，加上乌克兰危机等地缘政治事件多发，这些因素使得黄金价格维持在较高水平。

　　具体来看，王祥认为，多个国家提升黄金储备，呼吁去美元化，这与美国自身信用透支等因素有关。随着美国债务进入无序扩张的阶段，其付息率、赤字率逐步上升，导致美元自身信用体系的裂痕不断扩大。“黄金勘探速度较为缓慢，现有黄金价值难以覆盖全球贸易规模，黄金货币化进展较难。”王祥说。

　　谈及国内外黄金价差，王祥认为，这主要是受供求关系的影响。从需求端来看，黄金珠宝企业集中订货导致市场需求紧绷；从供应端来看，国内黄金供求在一段时间内出现失衡。当前，国内外金价溢价水平偏高，存在一定的压价空间。

　　谈及市场，王祥认为，黄金走势显著强于预期，黄金资产的波动率可能会在较长时间处于历史高位。同时，在全球金融资产波动率上升的背景下，美联储采取宽松政策将支持黄金价格保持稳健走势。

　　对于4月底黄金价格出现的调整行情，王祥表示，没有一类资产会永远上涨。从3月起，黄金价格从2000美元/盎司飙升到2435美元/盎司，且没有明显回撤。4月中旬后，黄金价格的上涨已经不能用基本面逻辑来分析了。至4月底，黄金市场出现调整行情。这是对前期过猛涨势的修正，并不意味着黄金行情就此结束。

　　王祥认为，在所有大宗商品中，黄金是保持长期向上斜率的资产之一。近20年来，黄金价格年化复合涨幅为8.1%，跑赢部分权益宽基指数；黄金价格波动率较小，仅为A股市场的2/3，长期收益分布较为稳定。“配置上，建议投资者在总资产中持有一成的黄金，以此为中枢进行配置，这样可以兼顾防范风险与获取收益。”王祥说。

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