市场债基挑花眼？手把手教你如何选

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　　今年的债市表现如何？

　　年初以来的债券市场表现整体较好，10年期国债收益率从高点2.55%一路下行至最低2.21%，而期间表现最亮眼的当属30年国债，其收益率更是从高点2.82%下行至最低2.39%。股债跷跷板效应、货币宽松预期强等因素推动了行情方向，债券供需关系失衡而导致的“资产荒”更是加剧了行情幅度。根据统计显示，供给端方面1-4月份债市利率债及信用债的累计净供给仅为2.6万亿，较过去3年的同期平均水平减少3万多亿；以居民主体为代表的需求端，则在一季度新增了约8万亿的存款规模，而这部分资金又普遍以银行理财、债券基金等形式流入到了债券市场形成了较强的配置需求。

　　在4月下旬，债券市场出现了较大波动，这表明虽然债券整体处于强势之中，但过于快速和大幅的利率下行，容易积累和引发风险，因此在随后的行情中，利率走势趋于震荡整理，在此期间中短端债券的表现略优于长端和超长端。

　　在当前环境下，债券基金如何挑选？

　　债券基金可以首先区分为含权类和纯债类，一级债基和二级债基由于投资范围包含了可转债和股票，因此属于含权益类债基，这类产品的优势是收益上具备了向上的弹性，可分享权益市场上涨时的收益，但产品波动和回撤会有所提升。纯债类基金由于投资范围不含可转债和股票，因此所面临的风险主要是信用风险和利率风险，就利率风险而言，就和所投资债券的剩余期限直接挂钩，这里又衍生出了短债基金和长债基金两种细分品种。

　　长债基金一般对所投资的债券剩余期限没有硬性要求，而短债基金一般会在合同中约定所投资的80%以上债券资产的剩余期限需在3年以内。从过去5年的历史情况来看，截至2024年4月30日，长期纯债基金指数的年化收益率为3.67%，最大回撤为-1.75%，最大回撤恢复天数为155天；短期纯债基金指数的年化收益率为3.04%，最大回撤为-0.76%，最大回撤恢复天数为67天。长期来看，长债基金的收益较短债基金更高，但短债基金的抗风险能力更强。以上可以看出短债基金比较适合风险偏好不高的投资者，短债基金凭借其较强的抗震性也获得了快速发展，据数据显示，短期纯债型基金份额从2022年底的6037亿份，增至2023年底的9289亿份，一年间份额增长超3250亿份，份额增幅超53%。

　　市场上短债基金众多，对于投资者而言，主要还是考量历史业绩、投资便利性、投研实力等多个方面。南华基金旗下的南华瑞恒中短债A，截至2024年3月31日，其近6个月收益为2.21%①，通过动态观察和跟踪不同品种、不同期限、不同行业债券的市场定价，争取在市场的每个阶段都能找到具有相对性价比的底仓债券。交易型仓位主要用来调节组合的久期，拉长组合的久期，可以在债市上涨阶段争取获得更高的收益弹性。

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来源：中国证券报