费率改革聚焦投资者痛点 助力公募形成良好发展生态

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　　提升投资者获得感，已成为资本市场健康发展的重要一环。

　　4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”），其中明确指出，“稳步降低公募基金行业综合费率”。4月19日，中国证监会制定发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（下称《规定》），将于2024年7月1日起正式实施。在业内人士看来，这一系列重磅政策将对公募基金行业产生深远影响。

　　华夏基金表示，公募基金行业费率改革不但突出了维护投资者合法权益的监管导向，直击痛点，引导机构将维护投资者利益放在首要位置，还将进一步推动公募行业回归“受人之托、代人理财”的业务本源，促进行业形成良好的长期发展生态。

　　在机构人士看来，《规定》出台也标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，行业综合费率水平将继续稳步下降。

　　回顾公募基金行业费率“三段式”改革，可追溯至2023年7月。当时，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动费率改革工作，按照“管理人—证券公司—销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。

　　具体而言，第一阶段，有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，此项工作已于2023年10月底前完成，预计每年为投资者节约费用支出约140亿元；第二阶段，降低交易佣金费率、加强交易行为监管等改革举措已全部落地；第三阶段，规范基金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。下一步将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司的运营成本。

　　不少业内人士表示，一系列重磅政策的密集发布及实施，将对公募基金行业的未来发展产生深远影响。

　　首先，在保护投资者利益方面，《规定》实施后，根据2023年静态数据测算，费率调降工作落地之后，2024年、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%，前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。同时，《规定》还要求基金管理人、证券公司完善内部管理制度，使得交易佣金信息披露更加透明，监管执法更加严格，投资者利益得到更有效的保障。

　　富国基金表示，近年来，随着公募基金资产管理规模的不断上升，规模效应为公募基金综合费率下调提供了一定空间。《规定》明确了公募基金股票交易佣金费率的上限，将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费率挂钩，能有效降低基金资产的交易成本，对投资者而言是实实在在的利好政策。

　　其次，在推动公募行业回归本源方面，《规定》要求基金管理人根据自身情况合理选择证券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人严格按照基金法律文件约定的投资范围、投资策略进行证券交易，并对侵害投资者利益的相关违规行为明确提出禁止性要求。这有利于推动公募基金行业进一步端正经营理念，回归资产管理业务本源，更加关注投资者服务和回报，着力提升投资者长期收益，降低投资者交易成本。

　　广发基金表示，交易佣金制度改革将推动公募基金行业回归资产管理业务本源，聚焦投研核心能力建设，通过丰富投资策略、创新管理模式、优化投资流程，打造稳定可持续的投资能力，通过提升研究的广度、深度和前瞻性，不断增强价值发现功能。

　　再其次，从行业生态角度来看，全面加强公募基金证券交易监管、引导基金管理人合理分配交易佣金、优化完善交易佣金信息披露等要求，将有利于推动证券基金行业健康发展，也将推动证券公司切实加强证券交易、研究等服务能力建设，专注提升研究深度和服务质量，以更好的专业服务获取客户的信赖。

　　最后，从资本市场整体发展的角度来看，一揽子政策有利于吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，推动权益类基金发展，为公募基金行业更好地服务国家重大战略和居民财富管理需求、促进资本市场平稳健康发展提供充足资金和良好环境。

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