中欧基金：数据渐暖对指数形成支撑

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　　上周沪深300指数上涨1.72%，上证综指上涨1.60%，深证成指上涨1.50%，创业板指上涨1.06%；分行业来看，本周上涨前三为：

　　? 农林牧渔板块（+5.70%）涨幅第一，主因市场预期猪价有望迎来拐点；

　　? 国防军工板块（+4.67%）涨幅第二，主因民用航天可能迎来新一轮大力发展前景；

　　? 建筑材料板块（+4.53%）涨幅第三，主因各城市近期纷纷放开限购，房地产有望反弹。

　　上周下跌前三为：

　　? 计算机板块（-3.24%）跌幅第一，主因AI近期利好消息多已消化，未来路径存在分歧；

　　? 通信板块（-3.15%）跌幅第二，主因前期上涨较快，近期处于真空期；

　　? 传媒板块（-1.98%）跌幅第三，主因AI应用端没有出现显著变化，预期较为充分。

　　中欧观点

　　上周市场高开后震荡向上，市场表现较为强势。4月份公布的经济数据显示中国经济或已通过供需两端进行了某种形式的再平衡。这种再平衡可能会继续在后续一段时间的经济活动数据中有所体现。经济数据的边际好转有望带来信心的提振从而使得市场保持强势。此外地缘政治局势相对缓和，但在美国大选落地前，不排除后续持续出现低烈度高频次冲突的风险。市场在未来数周可能将集中交易经济数据的边际驱动，市场轮动节奏有望保持较快态势。A股及港股凭借历史低位的估值将有望获得更多全球资金的青睐。

　　配置建议

　　在一季报及二季度经营情况得以验证基本面景气度之前，科技成长板块的估值可能承压，但海外的不确定性可能将带动内地市场相关行业获得资金青睐。此外如电子等行业的优质公司的财报较为亮眼，若周期复苏可验证，可在市场调整期关注。中长期来看，伴随财报的披露完毕，符合新“国九条”指导思想的新质生产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注。

　　对于债券市场，经济基本面目前尚未出现明显恶化，出口-制造业链条依然强劲。当前的金融数据可能不会引发货币政策大幅宽松，随着政府债供给放量，降准可以期待，但降息的时点可能不会很快。

　　我们判断未来长端利率还是震荡行情，进一步下行空间有限。一是基本面目前没有恶化，二是银行负债成本下行偏慢、对长端利率下行的约束在强化，三是政府债供给临近，资产荒的格局边际改善，四是央行明确关注超长债利率。

　　（责任编辑：李占锋 HF001）

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来源：和讯网