建信基金田元泉： 捕捉风险收益匹配的高赔率资产

小枫来为解答以上问题。建信基金田元泉： 捕捉风险收益匹配的高赔率资产,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　记者孙晓辉

　　建信基金研究部负责人田元泉是一位轮动型基金经理，深耕大周期和大制造方向十多年，对经济和产业周期有着深刻的理解。他立足于细致的跟踪研究，谨慎评估标的收益预期和胜率，在不同周期成长板块掘金，力争做出不一样的“赛道”投资。

　　据了解，建信基金即将发行一只主动权益类新基金——建信研究精选，拟由田元泉掌舵，新基金将集建信基金优秀研究资源和成果于一体，动态捕捉各领域风险收益匹配的高赔率资产。

　　对于市场，田元泉持谨慎乐观预期，主要围绕红利资产、中观景气+价值修复、科技主题等方向进行布局。

　　深耕大周期与大制造

　　从边际变化中寻找轮动机会

　　田元泉从事周期和制造研究十多年，研究范围覆盖电力设备、新能源、汽车、建筑、建材、钢铁、有色金属等多个行业，对大制造和大周期方向的研究颇有心得。在近年来的行业赛道投资中，他将对产业周期规律的认知应用到寻找锂矿、整车、硅料等周期成长属性板块的投资实践中。比如，2021年，碳酸锂价格在每吨9万元左右，当时很多研究员认为会涨到上一轮周期的高点17万元。而他基于经验认为会涨到25万元以上，其管理的建信新能源基金从2020年四季度开始建仓锂矿股，其后又多次底部加仓，然后在2022年三季度高位卖出。

　　经过长期打磨，田元泉形成了包含行业属性、生命周期、政策、产能周期、景气趋势等五个维度的中观分析框架，和以人与组织、商业模式、企业竞争力、财务表现和估值水平为核心的选股系统。

　　整体而言，他的投资方法论采取自上而下和自下而上相结合的框架，注重风险收益的匹配、逻辑的成长性和基本面的边际变化。

　　田元泉认为，企业持续创造价值的能力是研究的核心，估值变动对投资收益率来说非常重要；宏观环境、产业政策、流动性(无风险利率变化趋势)、风险偏好及公司基本面都会显著影响企业的估值。

　　在进行行业景气研究时，他对生命周期和产业跟踪等方面的理解有自己的体系。在生命周期模型中，按照“导入期、成长期及成熟期”进行划分，对处于生命周期不同阶段的行业赋予不同的关注因素，采取不同的投资模式。

　　比如，处在导入期的行业，尚属主题型投资，投资主要关注远期空间、技术进展、事件催化；对于成长期行业则采用GARP策略，强调业绩兑现、增速与估值匹配。而基于产业属性的差异化跟踪系统，在关注关键指标变化时，对不同属性、产业链不同位置的企业跟踪的核心要素也有差异。比如上游资源行业，主要关注价格变动方向、变动幅度、成本曲线位置、吨市值、供需预期增速、库存水平等。

　　重点投资三大方向

　　对于即将发行的新基金建信研究精选，田元泉介绍，基本管理思路是通过机制设计整合投研团队的优秀资源和成果，动态跟踪不同赛道和标的资产的收益空间及胜率，构建投资组合，并根据市场风格和估值的变化在不同资产间进行轮动。”田元泉介绍道。

　　展望后市，田元泉整体持谨慎乐观态度。在他看来，今年到明年全球处于缓慢复苏的过程，全球制造业进入向上周期，国内经济从物量修复逐步走向价格修复。

　　田元泉认为，当前的估值主要受海外流动性预期、国内增长预期等因素影响，随着经济波动收敛，盈利的温和回升将驱动市场小幅修复。在他看来，不确定性和预期差主要存在于基建地产链，其后续改善情况仍有待观察。

　　考虑到后市市场风格将进一步趋于多元化，绝对收益思维越发重要，田元泉更倾向于采取基于赔率变化的交易策略。他的投资方向主要分为三部分：一是红利资产，这部分是组合的战略底仓。他认为，在中长期利率中枢下行+负债端配置需求+监管对分红诉求提升的背景下，分红已成为选股的重要考察因素，红利资产仍有较高的配置价值。“在选股思路上，和年初相比，随着经济预期修复，防御性、高分红品种的相对收益或减弱。因此，盈利预期的权重将大于稳定性。”田元泉称。

　　二是中观景气+价值修复，主要以战术择时为主。田元泉认为，自上而下来看，未来一个阶段，国内总量增长进入弱修复，结合年内宏观主线判断，可关注确定性较高的出口链+率先进入补库且供给偏紧的周期品+低线消费复苏领域。其中，重点关注供给侧逻辑更强的资源品，如有色、石油、化工、生猪养殖等。从自下而上角度，关注核心资产白马股的修复。

　　三是科技主题，这部分主要作为组合的策略增强。AI产业链主线重点关注光模块、国产算力、AI创新应用、智能汽车等。

以上就是关于【建信基金田元泉： 捕捉风险收益匹配的高赔率资产】的相关内容，希望对大家有帮助！

来源：中国基金报