国投孚腾：S基金的买方和卖方在交易定价上仍有分歧

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　　国投孚腾S基金负责人在“解局股权投资‘退出难’”闭门研讨会上分享了当前S基金实践中的经验和思考，他表示，S基金的买方和卖方在交易定价上仍有一定的分歧，结合资本市场环境和对未来的整体判断，通过S基金退出的实际操作中仍会有很大难点。

　　他认为，根据退出方式的不同，底层项目的估值逻辑存在不同。在过去相当长的时间，LP主要期望底层项目能够以IPO的方式退出，但在当下的环境下实现难度非常高，大部分项目的退出逻辑和估值会有比较大的变化。因此，买卖双方都需要调整对于份额的退出预期。

　　不过他也指出，今年由于大家对IPO退出预期的降低，退出的方式更多通过并购、老股转让、回购、分红等形式，这一定程度上降低了GP、LP们的退出预期。今年买方和卖方在价格上的分歧相比去年已经有所拉近。最后，他提醒说，国内S基金整体体量还不够大，相较于私募股权市场每年千亿级别的退出需求仍然远远不够。在这样的情况下，依然需要继续思考新的产品策略，去解决私募股权投资行业的退出困境。

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来源：21世纪经济报道