格林基金尹子昕：维持中性久期，把握机构性机会

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　　2024年以来，债券市场整体延续2023年以来的上涨趋势，在权益资产持续震荡的背景下，给投资者带来了浓浓的暖意。虽然近期债市也出现了一些回调，但总体来看，债券基金还是比较稳健的，不仅能够提供相对稳定的收益，还能在一定程度上分散投资组合的风险，是投资者资产配置中不可或缺的一部分。

　　尤其是不含权的纯债基金，回顾过往十年的纯债债券型基金净值增长率的平均值，我们可以发现，在股市行情持续波动的低利率市场环境下，纯债基金依然是投资者的较好选择之一。

　　数据来源：银河证券，数据截至2024年5月3日。同类基金过往业绩并不预示其未来表现，不代表本基金实际收益情况，也不代表本基金的未来表现。

　　格林泓鑫纯债成立于2018年10月29日，《中国银河（601881）证券·中国基金业绩（滚动月报表标准版）2024-04-30》显示，截至2024年4月30日，格林泓鑫纯债A成立以来累计收益率达26.89%（同期业绩比较基准为9.34%）。同时，格林泓鑫纯债近一年、近三年、近五年的收益率分别为5.56%、14.65%、25.16%，同类排名分别为40/788、24/590、13/366，均位于前5%分位。凭借出色的业绩表现，格林泓鑫纯债同时获得银河证券、海通证券、中国晨星三年期、五年期五星评级。（数据来源：《银河证券-基金星级评价季度公开报告（2023.10.06）》；《海通证券-基金系列评级一览（2024.05.01）》；晨星官网；截至2024.4.30）

　　展望后市，基金经理尹子昕认为，债市在过去两周经历了快速调整，相较于4月23日的收益率低点，十年国债最高上行20bp、三十年最高上行15bp。上周二尾盘，政治局会议相关消息在市场传播，重提降准降息，市场对5月6月资金面进一步宽松预期升级，债市收益率转头向下。

　　往后看，5月起政府债券发行大概率会提速，专项债也有望在二季度启动发行，因此5-6月可能迎来政府债券供给高峰，长端、超长端波动幅度可能较大。同时，政治局会议也提及“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，后续降息降准可能性增加。宽货币政策为特别国债发行做配合，资金面虽有波动但大概率维持平衡宽松。债市经过调整后性价比有所提升，且限制银行高息揽储后理财、保险等机构配置压力仍大，短端表现更为稳定。整体而言，债市波动较一季度增大，但利率趋势性上行拐点未至，资产荒行情仍将演绎，调整后仍存在交易机会。

　　对于近期债市的波动，尹子昕解读说，前期随着债市收益率创下历史新低，期限利差与信用利差全面收窄，单方向拉长久期风险逐步累积。也正是基于这样的判断，近期格林泓鑫纯债操作较为谨慎，“对债市操作思路为不轻易下车，同时在维持中性久期的基础上对持仓结构进行精细化调整。适度降低久期，降低长端仓位比例，增配短端品种，以应对市场波动，控制回撤。当前格林泓鑫纯债的久期中性偏低，具备较好流动性，后续仍保持较高的仓位调整空间，以灵活应对市场变化。”

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来源：财经网