香江潮涌 港股基金水涨船高

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　　“5月6日，五一假期后开市第一天，我的一只基金大涨近5%。我看当天A股大盘也涨了，但涨幅并没有这么高，这只基金为何这么猛？”基民王欢既喜悦又困惑。

　　原来，王欢持有的是一只重仓港股的基金。一季报显示，该基金前十大重仓股中有八只为港股。五一假期期间A股休市，但港股市场仍有两个交易日，且在这两个交易日中，港股涨幅较大。

　　自4月22日以来，截至5月6日，港股市场恒生指数实现十连涨，创2018年2月以来最长连涨纪录。十连涨的背后，有南向资金加仓的因素，也有外资积极布局的迹象。“中国资产估值的吸引力以及中国经济持续向好，让日本、越南等其他市场的资金回补港股。”多位知名基金经理对港股后市充满信心。

　　港股主题基金净值回升

　　4月下旬以来，港股市场持续回暖。数据显示，五一假期期间，恒生指数大涨超4%，领涨全球主要宽基指数，恒生科技指数的涨幅超7%。4月22日-5月6日，恒生指数实现十连涨，创下2018年2月以来最长连涨纪录；4月22日-5月8日，恒生指数涨幅达12.88%。中国宏桥、中国海洋石油等行业龙头公司今年以来的股价涨幅超过50%，携程集团、中国石油股份、美团、招商银行、腾讯控股、小米集团等今年以来股价涨幅超过20%。

　　据不完全统计，目前市场上以“港”“恒生”命名的港股主题基金共400只左右，一季度末合计资产规模超3300亿元。在港股市场回暖的带动下，港股主题基金净值也同步回升。数据显示，截至5月7日，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、前海开源沪港深汇鑫、大成港股精选等产品今年以来的收益率超过20%，广发沪港深新起点、富国沪港深优质资产等产品今年以来的收益率超过15%。

　　如果把统计时间缩短，截至5月7日，4月以来全市场收益率排名靠前的基金几乎都是重仓港股的产品，易方达中证海外互联ETF、广发中证海外中国互联网30ETF、万家恒生互联网科技业指数、富国中证港股通互联网ETF、广发沪港深新机遇等多只产品收益率超过10%。

　　在跨境ETF中，一改此前一段时间投资范围以美股市场为主的产品“霸榜”的局面，截至5月7日，今年以来投资范围以港股市场为主的基金表现更优。在今年以来收益率排名前十的跨境ETF产品中，除了景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，其他产品均是以投资港股市场为主，包括博时中证港股通互联网ETF、国泰中证香港内地国有企业ETF、南方恒生中国企业ETF、工银瑞信中证港股通高股息精选ETF等，这些产品今年以来的收益率都超过了14%。另外，易方达恒生H股ETF、华夏恒生中国内地企业高股息率ETF等跨境ETF今年以来的收益率均超过10%。

　　多路资金抄底

　　港股持续上涨的背后，到底是哪些资金在抄底？

　　从南向资金来看，数据显示，截至5月8日，今年以来南向资金合计净流入人民币2032.40亿元。近三个月，南向资金净流入1881.09亿元。这意味着今年以来南向资金流入港股的时间主要集中在近三个月。

　　通过公募基金一季报不难发现，主动权益基金正在加仓港股。数据显示，一季度末主动权益类基金的港股市场配置比例为9.33%，相比2023年四季度末提升了0.62个百分点。

　　五一假期期间，港股通暂停交易，而港股市场继续上涨，又是哪些资金推动？广发基金国际业务部总经理李耀柱在接受记者采访时表示，近期在日本和越南等市场驻扎的资金获利回吐，回补港股仓位。一方面，机构认为中国资产有估值吸引力；另一方面，决策层推出的相关政策，以及加大开放力度的举措使得海外投资者预期国内经济持续向好，所以回补中国资产。

　　“外资流入较多。”仁桥资产创始人夏俊杰直言，对于外资流入港股市场，存在多种解释，如美国经济低于预期，降息概率提高；日元快速贬值迫使资金流出等。但这些因素仅是在配置或交易层面去解释全球资金的行为，最终决定走势的仍是市场的内在变化。夏俊杰说：“现阶段，对比全球主要市场，中国资产是所剩不多的估值洼地。随着港股持续的超预期表现，似乎预示着全球资金开始回归中国资产，资本是逐利的，水终将会流向洼地。”

　　摩根士丹利近期发布的一份研报认为，国外的长期持有型基金并未大举布局港股市场，近期的主要买家是对冲基金或量化基金，这些机构一般行动更快，更擅长把握投机性机会。

　　富国基金称，4月19日到5月6日之间，外资持股占比增加最多的三个申万一级行业分别是社会服务、计算机、电力设备，截至5月6日，外资持股占比分别约为33.66%、26.77%、21.42%；而内资流入最多的三大行业分别是银行、计算机、石油石化。

　　或呈现“红利-科技”轮动行情

　　“在业绩面有支撑的情况下，港股的配置价值得到进一步认可。另外，在亚太市场的资产比较中，港股的边际变化向好，对海外资金具有吸引力。此外，政策利好持续释放，有望进一步促进港股的流动性。”富国基金认为。

　　“2024年，随着全球经济逐渐企稳回升，欧洲利率有望下行，在业绩和估值修复背景下，预计港股今年或有较好表现。”李耀柱表示。在具体的投资机会上，他认为，在全球供给受限、世界多极化以及新一轮经济周期回升的背景下，具有优质现金流的资源类国企，中长期价值有望得到重估。一方面，在宽松的资金环境下，存贷款利率下降，具有确定性的高股息资产有显著的相对优势，这些资产中的央国企占比较高，经营稳健性好；另一方面，市场对上游资源品的需求提升，随着铜、石油、黄金等资源开采周期拉长，供给弹性较弱，供需紧平衡的状态可能会提升价格的弹性。沿着经济中长期复苏的主线，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下降周期的因素，互联网科技企业也是李耀柱重点关注的方向之一。

　　博时基金表示，整体来看，国内经济持续修复有待进一步确认，在分子端上行斜率缓和、海外高利率持续背景下，港股市场或呈现结构性演绎，后续可能是“红利-科技”的轮动行情。因此，配置上可以采取哑铃型策略，两端布局高股息板块及科技成长板块，例如基建投资预期向好的上游原材料方向、人工智能浪潮带动的资讯科技业等。

　　也有市场观点对港股投资相对谨慎。一位不愿透露姓名的基金经理表示：“港股市场的结构与A股市场的差异还是比较大的，如果估值跌到很离谱的水平，我们也会尽量配置一些。但短期港股应该不会作为配置的重点。”

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来源：中国证券报