从基金公司的规模变化说开去

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　　对于基金公司来说，管理费是其最重要的收入来源，而管理费又是与规模挂钩的。因此，其规模增减往往被视为观察基金公司经营情况好坏的一个重要指标。

　　随着基金一季报的披露完毕，基金公司的规模数据浮出水面。透过各家基金公司规模变动情况，可以发现当前公募行业呈现三个特征。

　　一是马太效应日益显著。天相投顾的统计数据显示，截至今年一季度末，公募基金管理规模(不含货币基金)合计16.56万亿元，比去年底增加3400亿元。但在行业整体规模增加的同时，基金公司之间出现了很大分化，头部公司的优势进一步扩大。

　　以易方达基金为例，截至今年一季度末，该公司非货规模为11383亿元，位居行业第一，比去年底增加1200多亿元；华夏基金非货规模为9750亿元，比去年底增加近千亿元；嘉实基金非货规模为6332亿元，比去年底增加近700亿元。

　　与上述规模逆势增加的大型基金公司相比，部分中小型基金公司的规模在下降。信达澳亚基金公司2023年底非货规模为813亿元，今年一季度末降至681亿元；光大保德信基金公司2023年底非货规模为640亿元，今年一季度末降至556亿元；泰信基金公司2023年底非货规模为259亿元，今年一季度末降至188亿元。

　　二是指数型产品影响巨大。今年一季度，在权益市场震荡下行过程中，ETF被大量申购，这对多家基金公司的规模变化带来重大影响。

　　以华泰柏瑞基金公司为例，截至今年一季度末，该基金非货规模为3571亿元，比去年底大增658亿元，这缘于该公司旗下的华泰柏瑞沪深300ETF规模的大幅增加。截至今年一季度末，华泰柏瑞沪深300ETF规模为1952亿元，比去年底劲增640多亿元。可以说，仅仅依靠这只产品，该基金公司的规模就实现了跃迁。

　　事实上，易方达基金公司管理规模的增加，同样缘于ETF规模的劲增。今年一季度末，易方达沪深300ETF规模为1360亿元，比去年底增加800多亿元；今年一季度末，易方达创业板ETF规模为550亿元，比去年底增加140多亿元。

　　三是公司策略决定规模大小。对于大型基金公司来说，均衡发展至关重要，各类产品线要齐头并进，这样才能更好地应对市场各种情况。对于小型基金公司来说，则要聚焦重点，集中突破，“一招鲜可以吃遍天”。

　　以中欧基金为例，截至今年一季度末，公司非货规模为2646亿元，比2023年底减少185亿元。同样的还有，中庚基金今年一季度末非货规模为250亿元，比去年底减少50多亿元。究其原因，主要是这些公司旗下产品多是主动权益型产品，被动型产品和债券型产品数量不多。

　　事实上，规模是基金公司综合能力的体现。在当前竞争日趋激烈的情况下，基金公司需要在投研、营销服务、科技创新等多方面一起发力，这样才能稳步地向前发展。当然，除了上述重要因素，还需要市场走势的配合，这当然有一定的运气成分。

　　比如，今年一季度，中央汇金豪掷数千亿元买入ETF。对于相关公司来说，可谓“泼天的富贵”。但运气背后，还应看到他们提前入局的前瞻准备。可见，有时候运气也会青睐有准备的人。

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