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记者张燕北 陆慧婧
4月23日,由主办的ETF20周年论坛在深圳隆重举行。
在“ETF浪潮 推动资本市场健康发展”圆桌讨论环节,七位来自公募行业的ETF及指数投资大咖齐聚一堂,回顾ETF市场的发展历程,畅想被动投资的星辰大海。他们就ETF如何影响资本市场的发展、在居民资产配置中的价值和激烈竞争中的创新方向等问题进行了深入探讨,探索助力ETF投资者实现“一起富”目标的可行之道。
本次圆桌讨论由工银瑞信基金指数及量化投资部副总经理赵栩主持,参与圆桌讨论的嘉宾分别是博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳、富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐、景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋、国泰量化投资部金融工程总监艾小军、银华基金量化投资部副总监张凯、摩根资产管理中国资产配置及退休金管理首席投资官恩学海。
嘉宾及精彩观点:
赵栩:ETF产品已经让越来越多投资者习惯用指数的眼光来观察市场,也习惯将ETF作为配置工具,这个趋势未来不会改变,相信中国资本市场和ETF市场未来会继续互相成就。
赵云阳:ETF市场的出现对投资者的行为产生了很大影响,促使投资者更加关注自己的投资组合所跟踪的基准,从而实现财富管理和投顾业务的拓展。
艾小军:我们希望在未来10年里,中国ETF市场能够像美国市场一样,实现4倍甚至更高的增长速度,对此我们充满信心。
王乐乐:随着ETF市场的蓬勃发展,策略研发和迭代成为竞争的核心。过去,投资者购买ETF产品时,往往自行决定投资策略。而未来,基金公司需要提供更多围绕策略体系的投教与服务,以满足不同投资者的需求。
汪洋:ETF创新:第一是product(产品),二是strategy (策略),三是entertainment(喜闻乐见)。站在未来十年的角度,个人坚定地看好以AI为代表的科技浪潮。
恩学海:我们相信中国市场的长期投资价值,摩根资管对中国市场未来10—15年的年化收益预期仍然很有信心,如果大家倾向于相信这样的判断,就应该持仓中国的核心资产,中证A50指数应该就是我们的核心资产。
张凯:ETF的发展,丰富了资本市场的投资工具,改变了参与者的投资习惯,重塑了证券投资的理念和模式,对中国资本市场的发展产生了深远积极的影响。
以下是圆桌实录整理:
一、
ETF浪潮来袭
推动中国资本市场迈向新时代
赵栩:首先,我想先扣一下主题。这两年ETF浪潮席卷国内市场,这波热潮究竟如何影响中国资本市场的发展?在这个过程中,有哪些关键因素值得关注?
赵云阳:我们刚刚听到了关于ETF发展大时代的激昂澎湃的讨论,许多数据为我们展示了广阔的市场空间。在这个时代,ETF市场正处于一个2万亿~10万亿元的大赛道上,各类参与者都在努力发展。无论在美国、中国、欧洲还是日本,被动投资的洪流推动了ETF市场的快速发展。美国和中国都用了17年的时间才完成了第一个1万亿(美元、元)的积累。
在这个时代,作为资产管理人,如何在ETF市场中实现差异化竞争?这种投资产品和方式对投资者和其他参与方产生了哪些影响和变革?以下是我个人的理解和观点。
首先,博时基金从资产角度定义和规划我们的产品,将ETF作为一种简单、便捷的投资工具来承载各类资产。我们知道,所有资产都有其自身的投资周期和风格特点,而ETF正是将这些资产真正地沉淀下来。有了这些底层资产,我们才能进行资产配置,从而实现财富管理和投顾业务的拓展。这是一个多位一体的系统建设过程。
其次,ETF市场的出现对投资者的行为产生了很大影响。目前,参与ETF投资的投资者数量还不到1000万户,远低于2亿户的股民和7亿户的基民。因此,我们的首要任务是吸引更多的股民转变为ETF投资者。此外,由于ETF采用指数化投资策略,底层资产都是跟踪指数的,这也促使投资者更加关注自己的投资组合所跟踪的基准。
最后,虽然ETF市场规模在快速扩张,但我们也要看到其中潜在的风险。因此,在严格的风险控制体系和完善的生态建设基础上,我们应积极推动中国ETF市场发展。
王乐乐:今天,我深感启发,特别是听到平安证券郑霞总关于ETF行业发展趋势的观点,即从产品销售向策略销售的转变。这对资本市场产生了深远的影响,主要体现在以下几个方面。
其一,市场机构化。ETF的普及促使投资者从个股投资转向更为稳健的指数投资,从而推动了市场机构化的发展。这种转变有助于降低市场波动,提高整体投资收益。
其二,投资者认知的改变。过去,投资者期望公司和基金经理为其带来财富增值。然而,ETF的普及使投资者意识到,了解市场和制定相应策略也至关重要。这种认知的改变有助于投资者更加理性地参与市场,尽可能地降低投资风险。
其三,资产配置意识的提升。ETF使机构投资者更加重视资产配置,如港股市场等。这种意识的提升有助于提高整体投资收益,降低单一市场的风险。
在ETF行业发展中,我们关注两大方向。
其一,工具创新。从上证50指数到中证A50指数和深证50指数,ETF的发展推动了指数的更新迭代,为投资者提供了更具投资价值的工具。这些创新工具使投资者能够更好地把握市场机会,实现财富增值。
其二,策略化。ETF需与策略相结合,形成一个完整的资产配置体系。过去五年,富国基金始终致力于搭建围绕策略的服务体系,推出了“E起富”微信小程序等工具,旨在为终端客户提供更好的投资体验。这些策略化的工具和服务有助于投资者更好地应对市场波动,力争实现长期稳定的投资收益。
总之,ETF行业的发展为投资者带来了全新的投资理念和工具,推动了财富管理转型,并为券商投顾提供了更多赋能。在这个过程中,我们相信,通过不断创新和优化,ETF将为投资者创造更加美好的未来。
汪洋:乐乐总的精彩发言给我们留下了深刻的印象,其中巧妙地向我们展示了上证综指ETF等产品的优势。我在ETF领域的工作经验相对较多,我发现国内一个明显的趋势是,投资者逐渐从股民变为基民,如今又成为“E民”,ETF持有人的数量正在快速增长。
以景顺长城为例,作为中国第一家中美合资企业,我们在ETF领域的起步相对较晚,但幸运的是,我们准确把握住了国内投资者对境外资产配置需求增长带来的机会,这在一定程度上解释了ETF行业快速发展的一个重要方向。
过去,大家的关注点主要集中在A股市场,不断细化投资颗粒度,从一级行业到二级行业,甚至到四级行业。
然而,如果我们放宽视野,会发现仍有大量空白领域等待我们去探索,如近年来发展迅速的固收、跨境以及国内暂时无法覆盖的领域,还包括衍生品等大类创新等。ETF本身只是一个载体,背后可以承载各种策略。从景顺长城的角度来看,国内投资者对美股、美股科技的热爱反映出投资工具方面仍有很大的弥补空间,这是我们面临的最大机遇之一。
第二个机遇在于投资者类别的多样化。我们在座的都是发行商,负责制造工具。然而,激活这些工具的关键在于做市商。过去,国内的做市商占据主导地位,后来海外做市商、私募基金也纷纷加入,甚至一些高净值个人投资者也开始涉足这一领域。这为我们提供了巨大的发展空间。从国家队到机构投资者,再到散户、各类型企业,甚至家族办公室和私人财富管理机构,都开始关注并参与到ETF市场中来。
总之,我们身处一个ETF的大时代,市场红利显而易见。然而,随着竞争加剧和新进入者的涌现,市场难度也在不断提高。除了前二三十家基金公司外,越来越多的基金公司也开始跃跃欲试,因为从战略层面来看,ETF或指数投资已成为不容忽视的重要方向。
艾小军:非常感谢《》给予我们这个宝贵的交流机会。今年是中国ETF市场发展20周年,回顾过去的20年,包括刚才范总所提到的,我们发现一个有趣的巧合:国内ETF市场达到1万亿元规模花了17年,而接下来的1万亿元规模仅用了两年时间。在这两年里,我们可以看到,投资者实际上是在前两年获得了较为明显的收益。那时,主动管理型基金面临一定的瓶颈或短期困境,而ETF则脱颖而出,为投资者提供了另一种投资视角。
站在当前阶段,我们认为过去两年的市场压力以及投资者投资收益的获得感之间存在一定差距。同时,我们也注意到监管机构在市场基础建设方面做了大量工作。因此,我们希望在未来10年里,中国ETF市场能够像美国市场一样,实现4倍甚至更高的增长速度。
通过观察各种数据,我们认为这一发展方向的路径非常清晰,对此我们充满信心。
张凯:首先衷心感谢《》为大家提供了这个交流和探讨的平台。在此,我们共同期待中国ETF市场未来的大发展。
主持人用了一个非常贴切的词来形容ETF市场的发展——浪潮。确实,在短短的三五年时间里,中国ETF市场取得了巨大的进步。我认为ETF对资本市场产生了以下几个方面的影响。
其一,极大地丰富了我们的投资工具。过去,公募基金提供的资产类别和细分方向相对有限,如权益型基金主要集中在成长风格。然而,近年来ETF的发展涵盖了权益、大宗商品、债券和跨境等多个领域,全方位地填补了各类资产类别的空白。
其二,改变了证券市场投资者的投资习惯。过去,投资者选股、选券,后来转向选基金、选基金经理。如今,我们更注重选择指数标的、关注基金跟踪误差以及费率结构等方面。这表明投资者的投资习惯在不断进化。
其三,重塑了投资理念和投资模式。过去,投资者更多地关注单资产、单策略,进行波段操作和择时。而现在,多资产、多策略的配置理念已经在投资者心中扎根。
尽管中国ETF市场仍处于快速发展阶段,但我们银华基金非常荣幸能成为资本市场发展的参与者和推动者。
恩学海:非常荣幸今天能与大家分享我的观点,我是摩根基金的恩学海。在听取了各位对ETF行业的见解后,我深表赞同。从宏观角度来看,我们认为ETF在中国市场的发展带来了整个资本市场更加成熟、专业和高效。这是ETF带来的最大变革。
刚才各位嘉宾分享了全球市场的数据,目前被动产品在公募基金中的份额已经超过了一半,不仅体现在净流入层面,存量也超过了一半。全球前三大资管机构均以被动产品为主。世界市场发展到今天,并非事先就能预见。以2008年金融危机为例,当时有公司曾试图出售ETF业务,但无人问津。这说明十几年前的市场完全没有意识到这个行业将走向何方。今天的中国可以借鉴全球市场的发展路径,汲取其经验教训。
在中国市场,与全球市场一样,ETF为投资者提供了更精准、清晰和透明的工具。这使得投资者的行为发生了变化,从交易行为转向配置行为。配置行为是一种更专业的投资方式,有助于市场长期向更有效的方向发展。
什么是有效?ETF这类工具为更多的投资者,包括机构投资者和个人投资者,提供了参与各类市场的机会。例如,有些投资者可能因种种原因而无法参与大宗商品、债券或其他类型的投资。然而,有了ETF这种标准化、透明且易于交易的产品,更多人将参与到这些资产配置中,市场的参与者将变得更加广泛,市场的有效性也将大幅提升。
总之,ETF行业的发展是整个资本市场成长和成熟的基石。这也是为什么我们说ETF大时代已经来临,被动产品管理的时代终于到来。这也是我们对中国市场抱有坚定信心的主要原因,表明中国市场的发展已经进入了一个新的阶段。这也是摩根资管对中国市场长期看好的关键因素。
二、
策略研发和迭代将成
ETF核心竞争力
赵栩:感谢各位嘉宾的精彩分享,让我们共同见证了中国资本市场发展中ETF所做出的重要贡献。接下来,我想请教(王)乐乐总和艾(小军)总,作为ETF领域的资深投资管理专家,你们如何看待当前国内ETF市场的发展现状?展望未来,ETF市场将面临哪些机遇与挑战?
王乐乐:在ETF市场中,“百花齐放、竞争加剧”的现象日益明显,甚至可以说是“内卷”比较严重。这种状况既有其痛苦之处,也有其积极意义。痛苦在于市场竞争的加剧,但幸福之处在于这种竞争推动了行业的更新迭代,主要体现在两个方面。
首先,ETF作为投资工具,其创新尤为重要。正如汽车自100多年前发明以来不断演变,从燃油车到新能源车,ETF市场也需要不断地创新和优化。竞争促使ETF行业在标的创新方面下功夫,追求更优质的指数和ETF产品。例如,通过排雷法等新方法优化宽基指数,提高其投资价值和吸引力。作为金融从业人员,我们有责任和义务推动指数的发展,实现老指数的更新迭代和新指数的研发。
其次,充分竞争带来了能力提升的挑战。如何打造出更具竞争力的ETF产品,是摆在基金公司面前的一大课题。竞争背后的能力提升是ETF行业发展的重要机遇。
此外,随着ETF市场的蓬勃发展,策略研发和迭代成为竞争的核心。过去,投资者购买ETF产品时,往往自行决定投资策略。而未来,基金公司需要提供更多完整的围绕策略体系的投教与服务,以满足不同投资者的需求。例如,通过大小盘轮动等策略框架,为合作方、券商投顾和机构客户提供有针对性的方法论建议。在这一过程中,策略的研发和迭代将成为ETF行业在内卷化新时代中取得竞争优势的关键。
整体而言,尽管ETF市场竞争激烈,但这种竞争也催生了新的发展机遇。通过不断创新和优化,ETF行业将迎来更加广阔的发展空间。
艾小军:乐乐总的观点非常全面,我从另一个角度来谈谈国内ETF的发展。
众所周知,国内ETF市场在借鉴境外市场的基础上,逐步发展壮大。然而,由于国内外交易制度和销售制度的差异,国内ETF市场在发展过程中也面临着一些独特的挑战。尽管如此,经过多年的努力,国内ETF市场的运作机制已相对顺畅。
但随着市场规模的不断扩大,我们也看到了一些新的挑战,如投资环节的申赎等问题。在当前新的费率政策指导下,未来ETF市场的竞争格局和重心可能需要进行重新审视。尽管市场竞争激烈,但我相信整个行业能够集思广益,共同应对这些挑战,并提出切实可行的解决方案。
过去,我们在投资管理方面也曾面临诸多挑战和压力。在这方面,境外市场的发展历程和经验或许能为国内ETF市场提供有益的借鉴和参考。通过学习和借鉴境外市场的成功做法,我们有望更好地应对A股市场中遇到的挑战,推动国内ETF市场的持续健康发展。
三、
量化手段助力ETF投资
获取更佳回报
赵栩:非常感谢二位的精彩分享。近年来,公募基金行业中除了ETF的迅猛发展外,量化投资也成了业界关注的焦点。在今天的圆桌论坛中,我们有幸邀请到了几位量化投资的专家,如云阳总和张凯总。我想借此机会请教二位,如何看待量化投资与ETF之间的关系?在被动投资领域,量化方法是否能够帮助投资者实现收益的提升?
赵云阳:近年来,博时基金指数与量化投资部通过不断创新ETF产品和量化策略,实现了指数与量化投研一体化。团队管理方面,alpha和beta相互赋能,将ETF的beta表征与量化的alpha表征有机结合。自去年以来,增强类ETF、国证2000、中证2000等产品陆续推出,均采用了量化管理方法,量化被动赋能在逐步体现其价值。
此外,博时基金关注主动策略的指数化,如红利低波策略。通过量化手段,实现了投资组合表现的优化。公司致力于通过量化体系为投资者提供更优的ETF资产投资体验。
博时基金以资产和产品界定策略,力求实现全资产、全策略、全产品的多元化。目前,博时基金已成为产品类别较为齐全的公募管理公司之一,为未来投顾大赛和投顾生态奠定基础。
在量化投资方面,博时基金关注偏低频、偏基本面的公募量化策略。在新出台的“国九条”框架下,公募量化的未来发展空间将更加广阔。公司目前的量化策略涵盖多资产,如商品等。博时基金在黄金资产理念方面早有布局,近年来上游资源类品种的业绩表现优异,吸引了更多投资者关注。此外,公司还关注大小盘风格转换等量化策略。
博时基金指数与量化投资部拥有丰富的投资经验,早在2003年就开始从事指数化投资。今年,公司正致力于打造博时沪深300指数、博时标普500ETF等产品的长期品牌价值。未来,博时基金将继续通过创新和量化策略,为投资者提供更好的资管产品和策略风格,实现长期品牌价值。
张凯:我认为量化是一种融合了数学、统计学和计算机科学的综合性技术手段,而ETF投资则是量化手段在指数组合管理中的应用。要追求实现更好的回报,我认为可以从两个层面理解:
第一个层面可以在被动指数投资的业绩基准之上力争实现超额收益,比如量化多因子模型做指数增强。两年来,我们在ETF领域进行了很多完善与努力,推出了指数增强型ETF,如银华成为首批中证1000指数增强ETF的发行商。我们还推出了行业内首个800增强和中证2000增强的ETF。
另一个层面是配置多种被动指数力争实现特定的投资目标,比如通过量化行业轮动模型,用行业主题ETF力争实现跑赢偏股混合型基金指数的目标。
四、
创新是ETF发展的重要驱动力
ETF助力投资者实现全球资产配置
赵栩:创新是ETF市场非常重要的驱动力,最近几年大家也看到ETF创新产品不断涌现。汪洋是景顺长城ETF与创新投资部总经理,在指数创新方面进行过很多探索,接下来想请汪洋为我们分享一下,在推动ETF产品创新方面有哪些经验和心得?
汪洋:我对ETF创新的理解:第一是产品,第二是策略,第三是entertainment。
去年我们对旗下纳斯达克科技ETF做了形象化设计,将其称为“那只柯基”,事实上,“柯基”就是entertainment,它将ETF这一冰冷的字母做了形象化设计,大家一看到跳起来的“柯基”,觉得它就在我们身边。这是一个可以感知的形象,而不是一串冰冷的数字。在我看来,entertainment也是ETF创新很重要的一环。
众所周知,ETF市场竞争激烈,我们作为一家中美合资企业,外方股东——INVESCO很关注我们的产品创新。在产品线布局之初,我们也与INVESCO做过相关探讨。当时,INVESCO建议我们可以考虑布局纳指100指数,原因是在海外市场,INVESCO旗下的纳指100基金已经有2000亿美金左右的规模,产品潜力可期。
但是当时我们看到国内市场上,跟踪纳斯达克100指数的基金已经有12只之多。若是我们选择再去布局纳斯达克100指数基金,从成立时间上看,已经排在第13名的位置,未来这只基金很可能沦为“迷你”基金。
在这样的情况下,我们借鉴了主动投资的思维,对纳斯达克100指数做了beta升级,顺势布局了纳斯达克科技ETF。该基金于2023年7月19日成立,截至4月22日,不到一年的时间,基金规模已经从成立之初的不到5亿元增长至接近70亿元。尤其近两三个月来,溢价率长期处于市场领先地位,投资者交投极为活跃,市场认可度很高。纳指科技ETF的例子说明了在中国市场有很多指数产品可以升级,这是我对于ETF创新的理解。
第二个是策略,策略代表着中国ETF未来的发展方向。在我看来,ETF单品时代即将结束,接下来将迎来组合时代。目前ETF同质化现象非常严重,基金管理人以及财富管理机构需要依靠打造适合投资者的策略组合来赢得市场。去年景顺长城推出的“红利低波+纳指科技”极简二元哑铃策略,在投顾端赢得较好的口碑,也收获了一大批忠实的粉丝。
最后,我们也倡议从媒体角度去呼吁给ETF更多的支持政策,相信中国ETF市场的创新一定是星辰大海,谢谢。
赵栩:下面一个问题请问恩总,您作为摩根资产管理中国资产配置及退休金管理的首席投资官,拥有非常丰富的多资产投资经验。在您看来,当前ETF产品在全球资产配置当中扮演着什么样的角色?对于中国的投资者而言,应该怎样利用好跨境ETF来优化自己的投资组合?
恩学海:首先,对于投资者而言,打造全球资产配置需要丰富的底层工具,这样才能搭建多样化的策略,同时通过底层资产的低相关性来优化投资组合的风险收益特征。ETF具备工具化属性,在这方面优势显著。
其次,放眼全球成熟资本市场,以美国市场为例,目前主动权益基金能够获取超额收益的难度很大。若是能拿到1%、2%的超额收益率,大概率能排在同类型基金收益的前10%、20%的水平。由于主动投资很难持续地给投资者获取超额收益,因此,在海外市场,被动投资是普通投资者的必选项。对于国内投资者而言,以ETF为代表的指数产品是我们进入全球市场必经之路,也是最为核心的工具之一。
第三,对于我们中国投资者而言,绝大多数的非本土市场都不在我们的投资能力圈之内。即便是美国本土的投资者,绝大多数情况下,对于自己不太熟悉的海外市场,他也更倾向于通过指数产品参与海外市场投资。从这些角度看,具备简单、高效、透明、高流动性等优点的ETF是投资者参与海外市场投资的最优工具。
除此之外,同行刚才都提到主动管理型ETF在全球ETF市场上是一个新的发展方向,包括摩根、富达在内的很多海外机构管理人过去几年在这方面取得了巨大的成功,我们也希望未来能够给中国市场投资者带来相关投资工具。
五、
指数投资是长期投资的好工具
看好核心资产长期表现
赵栩:恩总的分享让我们从更新的视角审视中国ETF未来发展路径。一般说起指数投资都与长期投资关联,指数投资是长期投资理念下非常好的投资工具。下一个问题我想请问六位嘉宾,如果让您现在选择一只ETF持有10年,您会选择哪一只产品?
赵云阳:从现在看未来5—10年,应该寻找确定性最高的资产配置。假如未来10年全球还是延续当前这一动荡格局,拿黄金绝对没有问题。另外,红利策略应该始终是未来5—10年大家的底仓配置。
王乐乐:未来10年怎么走?带着这样的思考,我想说,前面我讲的所有内容都是为了这个问题做铺垫。相信股价创新高是我们在座各位的梦想,而股价走势取决于估值及盈利,若是ETF背后一揽子股票的EPS能从1块钱涨到10块钱,股价可能就能涨10倍,当然估值不能太贵。
价值100指数的尝试就是在全市场中找出盈利最好的股票,跟踪价值100指数的价值100ETF在2018年11月发布时,上证指数在3000点附近,目前上证指数还在3000点附近,而依靠盈利驱动,价值100指数却表现不俗。站在未来10年的角度上看,以盈利为驱动的投资逻辑不会变化,以价值100指数为代表的投资策略,就是将主动和被动结合在一起的投资方向。
而在宽基领域中,老的宽基指数或多或少都存在改进空间,我更看好以深证50和中证A50为代表的新宽基指数。
汪洋:我比较坚定地看好以AI为代表的科技浪潮,这一科技浪潮可能等同于2000年的互联网浪潮。既然是革命性科技浪潮,我们认为这一周期可能以10年为维度计算。从过往历史表现来看,纳指走势非常突出,而纳指科技的表现更是优于纳指,所以我们认为对中国投资者而言,纳指科技可能是适合10年持有的资产。
艾小军:站在当下,我非常看好科技领域的发展前景,我也同时对科技领域的细分赛道抱有信心。如果将资产持有10年,科技类资产将在我自己的投资配置中占80%左右的仓位。在这一信念之下,我认为未来应该更多配置中国科技类资产。
张凯:若是选择能够代表中国经济中流砥柱的资产,我认为可能是A50ETF基金。
恩学海:我们相信中国市场的长期投资价值。在过往20多年里,摩根资管每年都会发布我们的长期资本市场假设,我们对中国市场未来10—15年的年化收益仍然很有信心。如果大家倾向于相信这样的判断,就应该持仓中国的核心资产。在我看来,中证A50指数应该就是我们的核心资产。
六
中国资本市场
和ETF市场会继续互相成就
赵栩:结束今天第一场圆桌论坛之前,想请各位用一两句话简单表达一下您对中国ETF市场发展的期待,同时谈谈对于投资者有哪些建议?
赵云阳:新“国九条”的出台意味着ETF迎来大发展的时代,在ETF大时代浪潮中,希望我们所有的资产管理人通过专业化的服务来陪伴投资者,做好客户陪伴,同时秉持着“以投资者为本”的理念继续为ETF行业赋能。
王乐乐:期待ETF让投资变得更加简单,同时建议ETF的各类玩家一起把生态建设得更加完善。
汪洋:大道至简,投资其实可以很快乐,谢谢。
艾小军:我希望ETF投资者有更多获得感。
张凯:希望参与ETF的投资者都能赚到钱。
恩学海:在座各位都是ETF的核心投资者,希望大家都能为ETF提供更加健康的发展环境,谢谢。
赵栩:我作为从业者也简单分享一下,现在ETF产品已经让越来越多的投资者更加习惯用指数的眼光来观察市场,也习惯将ETF作为配置工具,这个趋势未来不会改变。我们也相信中国资本市场和ETF市场会继续互相成就。非常感谢各位嘉宾的精彩发言,今天第一场圆桌论坛就到这里,希望这些讨论能为ETF市场未来的蓬勃发展带来启发,谢谢。
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来源:中国基金报