导读 小枫来为解答以上问题。债市延续上涨,部分债基周涨幅超1%,机构建议增加对性价比品种的挖掘,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~...

小枫来为解答以上问题。债市延续上涨,部分债基周涨幅超1%,机构建议增加对性价比品种的挖掘,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  上周,债市延续上涨格局,虽然资金面给予持续宽松的环境,但市场资金需求延续下降,带动银行间质押式回购同比下降。一个显著的特征是,周内30年期国债换手率有所回升,显示交易情绪上涨,中长债基久期延续上行趋势,这也使得一些中长债基金的周内大涨,部分超过1%。

  债市延续升势

  又是债市延续升势的一周(4.15-4.21),市场情绪也较此前有所抬升。

  资金面方面,虽然央行全周公开市场净回笼,有货币政策宽松预期对冲,但随着银行税款走款,银行流动性边际趋紧,和上周五相比,银行间隔夜回购利率上行7bp至1.87%,7天资金价格上行1bp至1.90%,14天资金价格上行2bp至1.99%。

  但需要指出的是,周内30年期国债换手率有所回升,显示交易情绪上涨,中长债基久期延续上行趋势,从3.00年上升至3.11年。这也使得一众中长期纯债基金走势造好,统计显示,上周净值涨幅居前的品种当中,中长期纯债型基金涨幅有的超过1%。

  从此前发布的经济数据来看,2024年3月固定资产投资累计同比增长4.5%,前值4.2%,预期4.4%,制造业投资是投资增速超预期的主要动力,地产投资降幅较大,仍是主要拖累。

  不过,政策层面对于接下来的货币宽松仍有调节空间,央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示,今年以来,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,下一步将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。

  久期为王,配置至上

  浙商证券(601878)的研报分析指出,利率曲线或将平坦化下移或是短期内的高概率事件,指出在资金面不显著宽松的前提下,大幅牛陡行情持续性或有待观察,国债收益率曲线有较大概率将呈现平坦化下行态势。

  在配置方面,浙商证券指出,久期为王,配置至上的原则,基于债市"新时代"宏观背景与"长期主义"思维理性思考,其建议投资策略以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等;对于交易策略,考虑流动性因素后,建议关注尚有一定利差空间的10年国开债。

  所谓"长期主义" 思维,主要体现为平衡不同期限收益,即不对短期收益过度赋权,而以全局思维和长远目光追求短期与长期收益的均衡。债市"新时代"背景下,投资者擅长的投研框架和经验或多已失效,市场参与者多处于摸着石头过河状态。

  而在寻找长期确定性方面,赔率并非主要矛盾。"长期主义"来看,债市赔率或不构成主要矛盾。由于当下各期限国债收益率已经处于历史低位,短周期视角下,资金可能出于赔率考量,利率继续下行空间或有限,整体交易节奏可能也较难把握;但如果基于"长期主义"来看,中长期维度下债市收益率继续下行趋势确定性相对较高,赔率或许并不构成制约,早配置早受益或是更好选择。

  诺安基金也指出,策略方面,目前建议维持中性杠杆,保持一定流动性,久期根据市场变化灵活调整,增加对性价比品种的挖掘。

  说明:上周各类型债券基金头部产品业绩统计

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来源:每日经济新闻