“白酒一哥”张坤连续四个季度减持茅台，腾讯已成其第一大重仓股
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素有“白酒一哥”之称的易方达基金经理张坤，正在连续减持白酒股。
张坤最新披露的基金一季报显示，其代表产品易方达蓝筹精选已经连续四个季度减持贵州茅台（600519）（600519.SH），五粮液（000858）（000858.SZ）也连续两个季度遭到减持。而在2023年四季度曾遭到减持的TMT板块个股，在一季度均有增持动作。
张坤当前在管产品共4只。从一季度净值增长率来看，除易方达优质精选混合（QDII）未能取得正收益外，其余3只产品一季度收益率均为正，其中易方达亚洲精选（QDII）以9.67%的收益率大幅跑赢业绩基准，表现亮眼。
但是，4只产品在一季度均出现净赎回情况。截止一季度末，张坤在管总规模为647.32亿元，环比下降1.13%。
不再“吃药喝酒”，继续减持招行
“本基金在一季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和消费等行业的结构，并在公司的业务分布上做了一些均衡。”张坤在一季报中如是说。
具体来看，张坤最具代表性的产品易方达蓝筹精选混合，已经连续四季度减持贵州茅台。最新披露的一季报显示，该产品共持有225.05万股贵州茅台，与2023年一季度相比减持了82.75万股，贵州茅台在重仓股序列中的排名也从第一名下降至第五名。
同样被连续减持的还有五粮液。与年报披露的数据相比，易方达蓝筹精选在一季度减持了298万股五粮液。同时，山西汾酒（600809）（600809.SH）虽然出现在该产品的一季度前十大重仓股中，但其持股数与2023年年报中披露的数据相持平。
此外，之前位列易方达蓝筹精选和易方达亚洲精选前十大重仓股的药明生物（02269.HK），在新披露的一季报中已经不见踪影。
在去年四季度，易方达优质企业三年持有曾因2天卖出近2亿元的招商银行（600036）（600036.SH）引起关注。易方达当时发布公告称，该次交易是因持仓招商银行的比例被动超过基金资产净值的10％而做出相关调整。
但在一季度，原本重仓招商银行的三只产品继续对其进行减持。其中，易方达优质企业三年持有在一季度卖出了680.01万股招商银行，持股数环比下降40.48%。
腾讯成张坤第一大重仓股
同花顺（300033）iFinD数据显示，截至今年一季度末，腾讯控股（00700.HK）已经取代贵州茅台，成为张坤的第一大重仓股。一季度末时，张坤共持有2258万股，较去年年末增加了659.3万股。
图源：同花顺iFinD
另外几只TMT板块的个股变化各不相同。易方达优质精选混合在一季度增持了328万股阿里巴巴（09988.HK），京东集团-SW（09618.HK）则退出了易方达亚洲精选和易方达优质精选的前十大重仓股之列，美团（03690.HK）仍位列张坤的前十大重仓股之中，但总持股数较去年年末减少了11万股。
一季度表现最好的易方达亚洲精选，是张坤在管基金中一季度唯一一只有新晋重仓股的。与此前披露的年报相比，张坤在一季度新进了新秀丽（01910.HK）和超威半导体（AMD.O）两只重仓股，阿斯麦（ASML.US）也从年报的隐形重仓股上升至第6大重仓股。同时，该基金在一季度还增持了奢侈品公司普拉达（01913.HK）。
中国海洋石油（0883.HK)在一季度成为易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选三只产品的第一大重仓股，且持有净值占资产净值比例均在9.8%以上，已接近10%上限。但与年报数据相比，这三只产品均不同程度减持了该个股。能源板块在一季度的优异表现带动中国海洋石油在一季度实现了39.38%的涨幅，才是其成为第一大重仓股的原因。
企业成长性比高股息更重要
此前，中庚知名基金经理丘栋荣在一季报中直言“高股息并非低风险策略”，张坤也在一季报中表达了对高股息策略的看法。
张坤认为，当下高股息策略被重视的原因，是“市场的风险偏好已经降低到了很低的水平”，由此不仅导致静态的股息率水平在定价时被给予很高的权重，同时“对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。”
“如果我们复盘资本市场长期的历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。”同时张坤强调，成长必须是高质量的，具体来看，他重点关注的是“公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。”
对于自己的选择，张坤举例称，在5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，“过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司A的估值出现了提升，而公司B的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司B是有吸引力的。”
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来源：银柿财经
