信达澳亚基金林景艺: 数据支撑 逻辑驱动

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　　记者张燕北

　　近几年，量化投资以其独特的方法论和严谨的科学性，被越来越多投资者关注。信达澳亚基金智能量化与全球投资部总监林景艺认为，成功的量化投资必须回归投资本源，理解和把握市场的风险和机会。

　　以逻辑驱动为核心

　　基本面与量化相结合

　　林景艺拥有会计学和心理学双重教育背景，她将会计学的精确与心理学的洞察融合在一起，形成了一套独特的量化投资方法。

　　“以逻辑驱动为核心，在不确定的市场中寻找确定性，并通过多元化的因子和策略来实现投资目标。”林景艺如此概括自己的量化投资理念。

　　在她看来，数据驱动侧重于从大量的历史数据中寻找相关性，以预测市场短期内的走势。而逻辑驱动更注重因果关系，从投资基本逻辑出发，通过深入分析公司的基本面和市场行为，构建长期的投资策略，为投资决策提供有据可依的逻辑支撑。

　　在实践中，林景艺采用结合量化分析和基本面研究的综合性策略。其核心是在保持广度和效率的同时，注重基本面的深入研究，追求稳定的超额收益。

　　基于逻辑驱动的理念，林景艺在构建模型时会从基本面价值、投资者情绪和套利成本三个维度出发，寻找市场的驱动因素，并据此设计投资策略。

　　具体到实际操作，她会结合财报和市场数据，设计多因子模型，以市场逻辑为依据，选择预测能力强的因子，通过优化算法确定权重，构建风险收益平衡的组合。“这些因子能够反映公司的核心运营状况和市场情绪，比如盈利能力、负债水平、现金流状况以及投资者的估值认知等。”她介绍道。

　　为捕捉短期波动产生的机会，林景艺的量化模型会对高频数据进行分析。不过，她强调使用高频数据不代表要做日间或日内的高频交易。不同的数据源最大的作用是从多个角度衡量和表达投资逻辑，使收益来源更多元化，从而进一步提高模型的稳定性。

　　林景艺非常重视风险控制，通过模型层层把关。首先，她会对组合进行分散化配置，降低集中持仓的风险；然后，利用先进的组合优化工具和风险管理技术，最大化风险收益比；此外，她还会实时监控和调整组合的各项偏离，确保风险始终处于可控范围内。

　　量化投资迎来黄金时代

　　随着市场环境的变化和投资者需求的多样化，量化投资在公募基金中的应用越来越广泛。林景艺认为，量化投资正迎来黄金时代，具有更大的发展空间。

　　首先，随着注册制的实施和市场规模的不断扩大，股市的广度得到了显著提升，这意味着量化投资可以在更广泛的范围内寻找投资机会和分散风险。其次，随着大数据、人工智能等技术的快速发展，量化投资的工具和手段更加丰富和先进，有助于提高量化投资的效率和准确性，使其在投资决策中发挥更大的作用。

　　“量化能够为公募提供更加丰富和多样的投资策略和产品线，还有助于提高投资效率和风险管理水平。”她同时强调，量化投资并非万能钥匙，需要与其他投资策略相结合，形成更加全面均衡的投资体系。

　　在林景艺看来，主动投资就像制作私房菜，基金经理挑选出符合自己投资理念的股票，正如厨师根据自己的风格烹饪菜肴。而量化投资更像做预制菜，因子和策略就是食材和调料，基金经理根据需求和风险收益特征灵活搭配，为客户定制合适的投资方案。

　　对于市场，林景艺认为A股整体估值相对较低，盈利估值的“戴维斯双击”修复尚在进程中，后续A股将走出慢牛行情，相对看好红利、AI等领域。

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来源：中国基金报