从余额宝到合资理财——王登峰的转身和入局

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　　王登峰曾管理余额宝长达10年之久。过去10年的职业生涯，王登峰有很多高光时刻。如今，他又迈上新征程。在卸任余额宝基金经理后，王登峰于去年底加盟贝莱德建信理财有限责任公司（下称“贝莱德建信理财”）。

　　3月22日，监管机构正式批复王登峰担任贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官的任职资格。

　　在接受上海证券报的专访时，王登峰认为，银行理财刚刚起步，产品线布局要以解决客户的痛点为核心，打造下一个“余额宝”并非其目标。在贝莱德、建设银行和淡马锡几方股东的支持下，贝莱德建信理财目前正积极发力普惠金融、养老金融等，未来有很大的发展潜力。

　　入局银行理财

　　2013年5月，余额宝面世，王登峰担任首位基金经理。该产品2018年规模到达了1.689万亿元，为中国基金规模之最。如今，该产品规模仍有近7000亿元，持有人数量超7亿户。

　　去年9月，王登峰卸任余额宝基金经理，现今出任贝莱德建信理财首席固收投资官。王登峰的选择令业界颇为不解。从全市场规模最大的公募基金转至刚刚起步的合资理财机构，所为何故？

　　王登峰向记者坦言，此次职业转变对于自身而言是一次重大考验，亦是一个重大转变。转变主要有三方面：首先是从公募基金进入到刚刚起步的合资理财行业，两者在业态上有很大变化；其次是从本土金融机构转向了外资控股公司；再其次，工作地点也从北京转至了上海。

　　王登峰表示，自己更看重职业的成长性。2012年，王登峰从券商转入公募之时，天弘基金规模不大，产品线也刚刚开始铺设。现在，贝莱德建信理财的独特优势对于王登峰而言颇具吸引力。

　　王登峰表示，银行理财在净值化改革后，正在探索各种发展路径，银行理财稳健低波动的产品特性从投资理念和风格上与其此前掌管的余额宝一脉相承。未来也希望能够将低风险低波动稳健投资的理念移植到银行理财中来。

　　此外，贝莱德建信理财股东实力强大，其中贝莱德集团是全球资产管理行业的翘楚，建设银行及淡马锡也拥有强大的平台资源。“对于个人而言，是一个不错的选择。”王登峰对于未来充满信心。

　　“未来公司将结合自身禀赋优势，开发更多创新类产品。”王登峰表示，目前贝莱德建信理财策略是双轮驱动：首先，跟随市场需求向优秀的资管行业同行学习；其次，未来更为重要的是多领域的创新，打造一套能够发挥贝莱德全球资管配置优势的产品体系。

　　打造下一个爆款？

　　贝莱德建信理财在理财业内已崭露头角，其发行的基于系统化主动投资的权益类产品领先业内，同时养老理财等业务在同类产品中业绩表现居于前列。

　　虽然贝莱德建信理财目前还处于起步阶段，但发展势头良好。最新数据显示，截至2023年末，贝莱德建信理财存续规模超过120亿元，同比增长超80%。

　　王登峰认为，银行理财正处于发展的初期阶段。进一步而言，银行理财相较公募基金更有优势。

　　王登峰认为，未来的银行理财有更多提升和改进空间。目前，银行理财客户绝大部分是低风险承受人群，这与公募基金有所不同。如果抓住产品设计与风险控制上的特点，银行理财发展空间非常大。

　　首先，银行理财的产品形态比较丰富，包括封闭式期限、定期开放、最低持有期、现金管理等多种形态，切换起来很方便。根据市场变化，可以开发出不同的产品、更符合客户需求。

　　同时，银行理财投资标的更加丰富和多元化。不仅仅有股票、债券，还有美元资产、衍生品等工具，均能为投资者带来价值的提升。全覆盖和多元化的优势，让银行理财拥有不可比拟的优势。

　　作为加入贝莱德建信理财后的首次尝试，王登峰推出了短债类理财产品，为投资者提供闲钱管理新选择。近期，贝莱德建信理财发行了最短持有期21天，固定收益类产品——贝淳。

　　“这种产品定位是低波资产筑底，能有效提升投资体验。”王登峰表示。

　　该产品能否成为一个“爆款”？王登峰表示，理财产品的推出，以满足用户核心需求为主。对于产品线而言，所有推出理财产品的初衷，并非打造明星产品，而是更加契合理财客户的需求。目前，短债类理财产品兼具收益性和流动性，外加相对风险较低，受到追求稳健收益的投资者的追捧。

　　目前银行理财面临的问题之一是销售渠道较为单一，一般通过母行或者其他银行代销，整体局限在银行渠道，而互联网渠道庞大用户群体没有覆盖。“如果未来能够有所突破，将有望极大提升银行理财的核心竞争力。”王登峰认为。

　　债券牛市影响银行理财

　　债券市场的高歌猛进，是王登峰现在最关注的现象。

　　“形成此轮债券牛市的原因有很多，造成的结果不仅仅是短端收益率下行，长端收益率也很低。”王登峰认为，此轮债市最重要推动力是中国经济发展质量正在提升，经济增速有进一步抬升空间。同时，货币政策氛围整体宽松，存单收益率也降至2.2%附近。市场方面，对高收益的资产追求导致了“资产荒”的出现，使得收益率大幅降低。

　　当前的低利率环境，使得对于整个资产管理行业而言，打造净值曲线相对平稳、收益稳健的产品十分有挑战。“银行理财不仅要分享债券牛市，还需要控制潜在大幅波动风险。”王登峰认为，应该从资产端和资金端等多个角度审视目前的市场。

　　从资金端看，居民可投资金的收益率在降息后持续下行，并且预期也会相应走低。但理财仍是居民一个刚性需求，未来银行理财仍将拥有一定优势。

　　从资产端看，如何控制风险比较关键。“首先用户十分关心收益，同时也会关心产品波动性。在资产选择上，会选取存款、回购等低波资产以降低组合波动性；在久期策略上，要严格控制产品组合久期，特别是在极端压力测试条件下，依然能有效控制产品回撤。在投资工具的选择上，努力向同行学习的同时，在收益适度的基础上严控风险。”王登峰对于潜在的波动性风险给予了更高的重视。

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