错过3倍大牛股！百亿私募反思

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　　4月8日，百亿私募仁桥(北京)资产管理有限公司(简称“仁桥资产”)发表月度观点，着重表达对错过宇通客车（600066）的遗憾和对投资范式的反思。

　　净值不佳，反思投资

　　仁桥资产表示，(客车)作为一个一眼望到头的行业，长期成长性肯定是谈不上的，但宇通客车凭借持续的超高强度分红，近两年股价上涨近三倍，静态PE超过25倍，俨然给出了一个超级成长股的估值，比起神华和长电这些资源类企业，宇通的上涨有更现实的意义，也能给我们更多的启示。

　　仁桥资产认为，一个企业的价值回归除了EPS的持续增长之外，也可以通过持续提高股东回报的方式来实现。这样的企业需要具备几个条件，第一，在不成长甚至总量下降的行业中，仍然保持着强大的竞争力和专注力；第二，仍然拥有长期稳定的现金流；第三，可能也是最重要的，管理层真正的想明白了，并认可了回报股东也是公司价值最大化的一种方式。

　　对于未来的投资策略，仁桥资产表示，从去年底开始，面对新的环境，我们在持续思考现有策略的局限性以及长期的优化方向，未来会适度提高公司质地和管理能力的权重，同时适度降低对低估值的过度偏好。低估值可以提供中短周期的保护，降低永久损失的概率，不过从长期来看，唯有优秀的公司管理和韧性才能创造价值，并最终穿越更长的周期。

　　私募排排网4月8日数据显示，仁桥资产旗下产品今年以来的收益均为负值，跌的最少的产品是华润信托-仁桥泽源3期-1.76%，跌的最多的产品是仁桥金选泽源5期B号-3.46%，而同期沪深300涨幅为3.1%。

　　公开资料显示，仁桥资产成立于2017年5月，由原诺安基金事业部投资总监夏俊杰创立，成立以来已获得金牛奖、英华奖、金阳光奖、新财富等奖项。

　　红利赛道已连续三年走牛

　　据3月13日报道，红利股已连续三年走牛。

　　自2021年春节以来，截至2024年3月12日，中证红利指数上涨19.67%，上证红利指数上涨24.74%，中证红利全收益指数上涨38.67%。

　　与之相对，同期，上证指数为-16.05%、创业板指数为-44.62%，沪深300指数为-38.20%。

　　红利无疑是近3年表现最好的赛道。

　　此外，据记者了解，公募对红利资产的配置比例并不高，市场上红利基金也不多。然而，随着今年以来高股息、红利策略产品表现很亮眼，基金公司也纷纷加大布局此类产品的力度。业内人士认为背后的核心原因是现在投资者有追求确定性、控制回撤风险的趋势。

　　面对市场博弈趋于复杂的情况下，中信证券4月8日分析认为，当前正处于国内经济预期和全球流动性预期的修正期，A股市场正从增量资金推动转变为存量资金博弈，随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或明显加大，配置上继续偏向红利。

　　本文部分来源(记者：庞华玮)

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来源：21世纪经济报道