申港证券、华创证券纯债型集合资管计划平均回报超10%，东方资管混合型平均浮亏14.79%丨2023理财机构表现测评④

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　　大资管机构繁多，产品更是庞杂。过去一年市场波动也较大，投资者如何了解不同机构、不同类型产品的表现和特点，从而选择最适合自己的机构和产品？

　　21世纪资管研究院持续推出“理财测评”系列，近期对主要资管机构管理的主要类型产品2023年以来的收益水平以及回撤情况进行了测评。

　　此前全面测评银行理财公司、公募基金公司的产品表现，本篇重点测评券商或券商资管子公司的集合资管计划。

　　本篇主要结论：

　　1、纯债型集合资管计划：在2023年和2024年前两个月平均回报均靠前的券商或券商资管子公司有财达证券（600906）、申港证券、华创证券、世纪证券、万联证券资产管理(广东)公司等。

　　2、“固收+”集合资管计划：上述两个时间段平均收益率均靠前的公司有长江证券(上海)资产管理公司、太平洋证券、万联证券资产管理(广东)公司、华安证券（600909）、中信证券资产管理公司等。

　　3、混合型：上述两个时间段平均回报均靠前的券商或券商资管子公司有万联证券资产管理(广东)公司、上海国泰君安证券资产管理公司、华安证券、中泰证券（600918）(上海)资产管理公司等。

　　4、股票型：上海国泰君安证券资产管理公司在2023年和2024年前两个月股票型集合资管计划均表现尚可，去年平均回报1.59%，今年前两个月平均回报-5.47%。该公司有回报数据的产品以指数增强型产品居多。

　　一、 纯债型：申港证券、华创证券2023年平均回报超过10%

　　券商集合理财以私募发行为主，管理人包括券商或券商资管子公司。私募产品通常在风险偏好方面相比公募产品更高，因此收益率弹性空间可能更大。2023年债市走牛给纯债型集合资管计划带来不错表现。

　　统计显示，2023年纯债型集合资管计划的表现中，7家券商或资管子公司的平均回报超过8%，整体收益率水平高于公募纯债型产品。平均收益率最高的券商或券商资管子公司为申港证券，平均收益率排第二的是华创证券，两家券商2023年纯债型产品平均回报均超过10%。

　　纯债型集合资管计划的整体回撤幅度不大，2023年平均回报进入前20的券商或券商资管子公司中，仅中泰证券(上海)资产管理公司和华创证券2023年平均最大回撤超过1%，其中中泰证券(上海)资产管理公司2023年平均最大回撤超过5%。

　　在2024年前两个月平均回报依然靠前的券商或资管子公司有财达证券、申港证券、华创证券、世纪证券、万联证券资产管理(广东)公司等。

　　二、“固收+”：4家公司存续“固收+”集合资管计划平均回报超过8%并且回撤幅度小

　　2023年存续“固收+”集合资管计划平均收益率最高的券商或资管子公司为长江证券(上海)资产管理公司，太平洋证券以9.07%的平均收益率排第二，华安证券排第三。

　　从回撤幅度来看，大部分产品2023年平均最大回撤较小，预计整体“固收+”产品回撤幅度小的公司2023年持仓以固定收益类资产居多。

　　在2023年和2024年前两个月“固收+”集合资管计划平均收益率均靠前的公司有长江证券(上海)资产管理公司、太平洋证券、万联证券资产管理(广东)公司、华安证券、中信证券资产管理公司等。在2023年“固收+”产品收益表现不错的公司大多在2024年前两个月依然表现不错。

　　三、混合型：中金、万联证券资管两家公司平均收益率超过9%

　　上市公司高管和核心员工参与战略配售的集合资管计划2023年收益率表现不错，拉高了担任管理人的券商整体收益率，收益率高的此类员工参与战略配售集合资管计划在2023年甚至翻了数倍，大多为股票型或者混合型集合资管计划。由于此类产品是给上市公司高管及核心员工定制的产品，并且限定资金投向为参与该上市公司战略配售，通常不能反映管理人的主动管理水平。

　　2023年混合型集合资管计划平均收益率最高的公司为中金公司（601995），2023年平均回报15.31%，其中有一些员工参与战略配售的集合资管计划收益率不低，拉高了整体收益率。其次是万联证券资产管理(广东)公司，混合型集合资管计划2023年平均回报9.01%。上海国泰君安证券资产管理公司以4.62%的平均回报排第三。

　　混合型集合资管计划在2023年和2024年前两个月平均回报均靠前的券商或券商资管子公司有万联证券资产管理(广东)公司、上海国泰君安证券资产管理公司、华安证券、中泰证券(上海)资产管理公司等。

　　四、股票型：员工战略配售资管计划拉高中金公司整体收益

　　股票型集合资管计划2023年收益靠前的券商，存续股票型集合资管计划中更多出现了员工参与战略配售的集合资管计划。

　　2023年股票型集合资管计划平均收益率最高的券商或券商资管子公司为中金公司，2023年平均回报25.36%，不过中金公司存续股票型集合资管计划中，有不少为上市公司给本公司高管或核心员工定制的参与本公司IPO战略配售的集合资管计划，此类资管计划通常不能反映管理人主动管理水平。

　　平均回报排第二的公司为国金证券资产管理公司，2023年平均回报15.56%，但在2024年前两个月又亏了回去，平均回报-15.71%，国金证券2023年末存续的股票型集合资管计划全部为员工参与战略配售的集合资管计划。

　　中信建投（601066）证券平均回报排第三，5只产品中也有2只为员工参与战略配售集合资管计划，剔除员工参与战略配售集合资管计划后，剩余3只产品2023年平均回报3.44%。

　　在2023年和2024年前两个月股票型集合资管计划均表现尚可的机构有上海国泰君安证券资产管理公司等，上海国泰君安证券资产管理公司此类产品去年平均回报1.59%，今年前两个月平均回报-5.47%。该公司有回报数据的产品以指数增强产品居多。

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来源：21世纪经济报道