全球大类指数收益优势显著，理财公司挂钩产品近6月净值最高涨5.56%

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　　南财理财通课题组陈子卉

　　榜单筛选条件：理财公司发行的公募“固收+期权”产品，统计时成立期满6个月且每周均有净值披露(节假日除外)，因该类产品存续数量较少，同系列同投资周期保留两只产品。

　　本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。全球大类指数收益优势显著，挂钩产品近6月最高净值增长5.56%

　　全球多资产配置是在全球范围内进行选择股债商等资产，基于风险平价或动量等策略方式组合，因为资产间的低相关性，理论上相较于传统“固收+”策略更能够为资产组合带来更为稳健和丰富的收益得以贯穿经济周期，而全球大类资产指数的编制基于此基础之上。

　　据南财理财通课题组不完全统计，截至2024年3月29日，理财公司“固收+期权”产品挂钩较多的全球大类指数有招银理财全球资产动量指数(MMA.WI)，中信证券大类资产趋势2.0指数(GMAT2.WI)，广发全球资产动量(GAMMA.WI)，中信理财全球多资产动量2.0(MAXT2.WI)等。从近一年收益情况看，理财公司产品挂钩的全球大类资产指数均有较好的收益表现，其中广发全球资产动量(GAMMA.WI)近一年指数涨幅为12.09%。从近三年累计表现看，区间年化回报也有不错的表现，最高区间年化5.42%。

　　除理财公司外，部分城商行挂钩自研的大类指数的产品也较受市场欢迎。如泰隆银行自研的大类指数—泰隆银行钱潮系列指数，以“泰隆银行钱潮指数2.0”为例，该指数近一年上涨9.81%。

　　经课题组梳理发现，招银理财、兴银理财、平安理财、信银理财和宁银理财等理财公司发行过挂钩全球大类资产指数的“固收+期权”产品，挂钩结构主要为看涨结构，如“牛市看涨价差”“欧式看涨价差”和看涨期权结构。浦银理财也于2024年1月试水新发了一只挂钩全球大类指数的“固收+期权”产品，“浦享增慧之封闭式12号”挂钩浦银全球视野指数2.0(SWAP2.WI)。该产品风险等级为R2(中低风险)，内嵌结构为欧式看涨期权，年化业绩比较基准为“1.50%+关联资产收益表现”，目前仅向机构投资者发售。该产品采取封闭式运作，投资周期为375天，设有一个初始到期日和一个到期价格，执行价格即为初始价格，期权参与率为34.25%。在初始资产观察日2024年2月29日确定SWAP2.WI收盘净值后，将其与2025年1月17日SWAP2.WI收盘净值进行比较，若后者大于前者，则关联资产年化收益率为率=34.25%×(到期价格-执行价格)/执行价格，否则相关资产收益率为0。

　　值得注意的是，该产品的到期资产观察日在一定情况下可以调整。该产品说明书显示，“资产管理人有权根据关联资产收益表现调整到期资产观察日，具体以资产管理人公告为准”。

　　(“浦享增慧之封闭式12号”说明书中关于到期资产观察日的信息)

　　南财理财通课题组向业内人士了解到，该条款设置可能是因为资产配置中的非标资产回款日期存在变化，也有可能是管理人将权限写得宽泛一点。截至2024年3月29日，SWAP2.WI近一年收益率为9.74%。

　　据南财理财通数据，截至3月28日，在理财公司“固收+期权”公募理财中，8家理财公司产品上榜。

　　挂钩全球大类指数的产品与其他产品收益表现拉开差距。招银理财挂钩招银理财全球资产动量指数(MMA.WI)的产品包揽前三，“招睿全球动量两年9A”“招睿全球动量十四月1A”和“招睿全球动量一年1A”近6月净值依次增长5.56%、4.3%和4.26%。值得注意的是，其挂钩指数招银理财全球资产动量指数(MMA.WI)近3月区间涨幅达5.94%。

　　此外，平安理财挂钩中信证券大类资产趋势2.0指数(GMAT2.WI)的产品—“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”位列第四，近6月净值增长3.51%。其余上榜产品近6月净值增长率在2%以下。鉴于近期全球大类指数收益较高，因此在“固收+期权”榜单上，该类产品业绩表现较好。

　　此外，该类结构产品具体收益情况也与封闭期长短有关，需要发行方及投资者有一定的择时能力。南财理财通数据显示，截至2023年末，存续的挂钩全球大类指数的“固收+期权”产品2023年全年平均净值增长为1.49%(未合并产品登记编码)。

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来源：21世纪经济报道